Qué dijo la dirección de Key Tronic Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de contracción, pero con márgenes en recuperación

Key Tronic (KTCC) cerró el primer trimestre de su ejercicio fiscal 2026 con ingresos de 98,8 millones de dólares, frente a los 131,6 millones del mismo período del año anterior. La dirección atribuyó la caída a la reducción de pedidos de un cliente histórico, retrasos en el lanzamiento de nuevos programas y la incertidumbre macroeconómica global. Pese a ello, el margen bruto mejoró secuencialmente, pasando del 6,2% en el trimestre previo al 8,4%, gracias a los recortes de costos operativos. El margen bruto ajustado —excluyendo una reserva de 1,6 millones de dólares por la quiebra de un cliente y costos de liquidación de personal— habría alcanzado aproximadamente el 10,2%, según estimó un analista durante la llamada y Brett Larsen confirmó. La pérdida neta fue de 2,3 millones de dólares, o 0,21 dólares por acción.

México, Vietnam y el nuevo modelo de materiales consignados

Para lectores con interés en mercados hispanos, la planta de Juárez, México ocupa un lugar central en la estrategia de la compañía. La dirección reconoció que la instalación tiene capacidad ociosa y que los aumentos salariales sostenidos en México han presionado su competitividad, pero señaló que las mejoras en la estructura de costos y la inversión en automatización la vuelven más atractiva. Larsen indicó que la planta de Juárez ofrece mitigación arancelaria bajo el USMCA, aunque advirtió que las normas de origen complican el análisis caso por caso. La compañía espera incorporar nuevos programas en México en la segunda mitad del ejercicio; si eso no ocurre, la dirección admitió que serían necesarias nuevas reducciones de capacidad. En Vietnam, KTCC duplicó su capacidad de manufactura y obtuvo recientemente la certificación para producir dispositivos médicos; aproximadamente dos tercios de la producción vietnamita se destina al mercado asiático. La gran novedad del trimestre es el contrato de manufactura con un fabricante de procesamiento de datos que consigna sus propios materiales a la planta de Corinth, Misisipi: en el primer trimestre generó apenas algo más de un millón de dólares en ingresos, pero la compañía espera que alcance más de 20 millones anuales, lo que lo equipararía en impacto sobre márgenes a un programa tradicional de unos 60 millones de dólares.

Sin guía formal y con prudencia ante la incertidumbre arancelaria

La dirección decidió no ofrecer guía para el segundo trimestre, citando la dificultad de prever los tiempos de lanzamiento de nuevos programas. Larsen anticipó que los ingresos del segundo trimestre no mostrarán cambios significativos respecto al primero. La compañía espera que, para finales del ejercicio 2026, aproximadamente la mitad de su producción provenga de sus instalaciones en Estados Unidos y Vietnam. La deuda se redujo en unos 12 millones de dólares interanual gracias al flujo de caja operativo, y el disponible en la línea de crédito revolvente es mayor que hace un año.

Turno de preguntas: los analistas presionan sobre rentabilidad y márgenes

Los analistas indagaron sobre los factores que explican el margen bruto ajustado del 10,2% —Larsen señaló que una parte importante correspondió a ingresos por ingeniería, herramental y puesta en línea (NRE) de entre uno y 1,5 millones de dólares en utilidad bruta, difíciles de replicar trimestre a trimestre—. También cuestionaron cuándo regresará la rentabilidad neta: la dirección identificó tres palancas —el programa de materiales consignados, el sistema de medición para suministros de energía y la recuperación de volumen en México— pero se negó a dar una cifra de ingresos objetivo, alegando la complejidad del nuevo modelo consignado. Ante la pregunta sobre la relación bancaria, Larsen respondió que la generación de caja y la reducción de deuda mantienen la relación «extremadamente sólida». Un analista describió el entorno como una «depresión manufacturera» provocada por los aranceles; Larsen respondió que predomina la parálisis: hay mucha intención de trasladar producción, pero la fluidez de las tarifas mantiene a los clientes en modo de espera.