Qué dijo la dirección de Kontoor Brands, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord impulsado por Helly Hansen y Wrangler

Kontoor Brands cerró el cuarto trimestre de 2025 con resultados que la dirección calificó de históricos: ingresos, beneficios y flujo de caja alcanzaron máximos en la historia de la compañía. En el conjunto del año, los ingresos crecieron un 18% y el beneficio operativo ajustado superó el 20%, impulsados principalmente por la primera contribución de Helly Hansen —adquirida a mediados de 2025— y por el avance sostenido de Wrangler. La compañía devolvió más de 140 millones de dólares a los accionistas mediante dividendos y recompras de acciones, y generó más de 450 millones en flujo de caja operativo durante el año.

Helly Hansen superó las previsiones de la dirección en todos los parámetros. En el cuarto trimestre, los ingresos de la marca crecieron un 10% y el beneficio operativo superó en un 50% el plan previsto. Un dato relevante para el análisis global: el negocio de Helly en China —operado como empresa conjunta al 50% con el grupo textil chino Youngor y contabilizado por el método de participación, por lo que no consolida en la línea de ingresos reportados— generó aproximadamente 100 millones de dólares en ingresos durante el año completo, con un crecimiento del 95% respecto al ejercicio anterior. La compañía espera que ese negocio continúe creciendo por encima del 50% en 2026. Wrangler, por su parte, cerró el año con un crecimiento del 4% en ingresos globales, con avances de doble dígito en las categorías femenina, western y canal directo al consumidor. Lee registró una caída del 6% en ingresos globales en el trimestre, aunque el mercado estadounidense volvió a terreno positivo con un alza del 1%.

Lo que viene: 2026 como año de transición y 2027 como año de aceleración

Para el conjunto de 2026, la compañía espera ingresos de entre 3.400 y 3.450 millones de dólares, lo que representaría un crecimiento de aproximadamente el 9%. El beneficio por acción ajustado se situaría, según las previsiones de la dirección, en un rango de 6,40 a 6,50 dólares, un avance del 15% al 16%. El margen bruto ajustado se expandiría entre 60 y 80 puntos básicos hasta el rango del 47,2%-47,4%, con Helly Hansen aportando unos 100 puntos básicos y el programa de eficiencia Project Genius otros 180 puntos, compensados parcialmente por una presión arancelaria neta de entre 160 y 180 puntos básicos. La dirección señala que el impacto arancelario bruto supera los 100 millones de dólares, y ha implementado subidas de precios en las tres marcas como parte del plan de mitigación. Un factor potencialmente material que la compañía optó por no incluir en sus previsiones es el posible acuerdo comercial con Bangladesh: más del 80% de los productos que Kontoor obtiene de ese país —su principal origen de aprovisionamiento— utilizan algodón cultivado en Estados Unidos, lo que podría darles acceso a una exención arancelaria, aunque la aplicabilidad del acuerdo sigue siendo incierta. México, donde la compañía también tiene operaciones de suministro, permanece exento bajo el tratado USMCA. Para Lee, se espera que los ingresos desciendan a un ritmo de un dígito bajo en el primer semestre y que vuelvan a crecer en el segundo. La dirección prevé otro año de fuerte generación de caja, con flujo operativo de aproximadamente 425 millones de dólares y pagos voluntarios de deuda por 225 millones adicionales.

Lo que presionaron los analistas

En el turno de preguntas, los analistas centraron su atención en cuatro áreas. La primera fue la trayectoria de crecimiento de Helly Hansen: la dirección confirmó expectativas de crecimiento de entre un dígito medio y alto para 2026, con una aceleración prevista para 2027 apoyada en mayores inversiones en marketing —concentradas en el segundo semestre de 2026— y en la expansión de distribución en Norteamérica, donde la marca tiene presencia limitada. La segunda fue la exposición arancelaria: la dirección detalló la mecánica de los distintos tipos aplicables pero se negó a anticipar escenarios concretos, subrayando la incertidumbre regulatoria. La tercera fue el avance de Project Genius: el programa generó ahorros brutos superiores a 50 millones en 2025 y la compañía espera alcanzar los 100 millones en 2026, con sinergias identificadas con Helly Hansen que ya suman más de 40 millones de dólares. La cuarta fue la asignación de capital: la dirección indicó que la solidez del balance permite tanto la amortización acelerada de deuda como la recompra de acciones de forma simultánea, sin necesidad de elegir entre ambas. Un analista preguntó específicamente si la compañía contempla internalizar el negocio chino de Helly Hansen; la dirección no respondió directamente y se limitó a señalar que la joint venture con Youngor funciona bien y que se está intensificando la coordinación con la sede de Oslo.