Qué dijo la dirección de Kohl's Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre débil en ventas, pero con disciplina financiera

Kohl's cerró su cuarto trimestre fiscal de 2025 con una caída de ventas comparables del 2,8% y un descenso de ventas netas del 3,9%. Sin embargo, la dirección destacó que el control del inventario y la reducción de gastos permitieron entregar un beneficio por acción ajustado de 1,07 dólares, por encima del año anterior. La compañía terminó el año sin deuda en su línea de crédito revolvente y con 674 millones de dólares en caja, un aumento de 540 millones frente a 2024. El margen bruto se expandió 25 puntos básicos hasta el 33,1% en el trimestre.

La dirección identificó dos causas principales del mal desempeño en ventas: una ejecución deficiente del negocio estacional de otoño —con problemas de profundidad y asignación de inventario que afectaron especialmente a las tiendas de menor tamaño— y una propuesta promocional insuficiente durante las ventanas clave como el Black Friday, el Cyber Monday y la semana posterior a Navidad. Las tormentas de invierno de enero representaron aproximadamente 70 puntos básicos del deterioro comparable. Los segmentos que sí mostraron fortaleza fueron juniors (creció un 8%), la categoría de tallas pequeñas (petites, +26%), los accesorios y Sephora, que alcanzó ventas comparables planas en el trimestre.

Lo que viene: valor, marcas propias y experiencia en tienda

Para 2026, Kohl's espera ventas netas y comparables en un rango de entre una caída del 2% y resultados planos. La compañía espera un beneficio por acción de entre 1,00 y 1,60 dólares, y un margen operativo de entre el 2,8% y el 3,4%. La dirección anticipa que el primer trimestre mostrará ventas comparables negativas en el rango bajo de un dígito, con una mejora progresiva a lo largo del año. Kohl's espera que el inventario caiga entre un dígito bajo y medio, y ha presupuestado inversiones de capital de entre 350 y 400 millones de dólares.

Las tres iniciativas estratégicas centrales son: depurar el surtido para equilibrar básicos y moda, relanzar la propuesta de valor con una mayor presencia de marcas propias —bajo la campaña "By Kohl's"— y mejorar la experiencia omnicanal. La compañía ha lanzado MAC en más de 850 tiendas dentro del espacio Sephora, y prepara la incorporación de Tarte y Charlotte Tilbury. También está desplegando en tiendas una "barra de ofertas" y una torre de juguetes con artículos por debajo de 10 dólares para capturar compras por impulso. La dirección reconoció que sus clientes principales —de ingresos bajos y medios— siguen bajo presión financiera, y que la propuesta de valor es el eje central de la estrategia.

Las preguntas de los analistas: tráfico, crédito y el camino al crecimiento

Los analistas presionaron sobre cuándo Kohl's podría volver a comparables positivos. Michael Bender rehusó dar una fecha concreta, pero señaló la trayectoria: de un comparable negativo del 6% hace dos años, al -3% en 2025, y una guía de plano a -2% para 2026. Jill Timm aclaró que para cerrar el año en la parte alta del rango, la compañía necesitaría salir del cuarto trimestre con comparables positivos. Otro foco de atención fue la línea de Otros Ingresos —principalmente el negocio de crédito—, que se espera caiga entre un 4% y un 6% en 2026 debido a saldos de cuentas por cobrar más bajos, consecuencia del menor gasto del titular de la tarjeta Kohl's en 2025. Timm explicó que esta línea siempre reacciona con retraso respecto a las ventas. Sobre aranceles, la CFO señaló que el equipo de compras los ha gestionado activamente y que la compañía no anticipa un impacto material en márgenes, aunque dio espacio en la guía para seguir invirtiendo en valor para el consumidor.