Qué dijo la dirección de Kohl's Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre mejor de lo esperado, por tercer período consecutivo

Kohl's cerró su tercer trimestre fiscal de 2025 con ventas netas que cayeron un 2,8% y ventas comparables que retrocedieron un 1,7%, aunque ambas cifras superaron las propias estimaciones de la compañía. La mejora respecto a trimestres anteriores se explicó principalmente por un aumento en el número de transacciones, no en el valor medio por compra, que permaneció plano. El mes de octubre fue el más fuerte del período, con ventas comparables en terreno positivo (+1%), impulsadas por el canal digital, que creció un 2,4% interanual. El margen bruto mejoró 51 puntos básicos hasta el 39,6%, gracias a una gestión de inventario más disciplinada y a una mezcla de producto más favorable, en particular por el avance de las marcas propias. La compañía cerró el trimestre con 144 millones de dólares en caja e inventario un 5% por debajo del año anterior.

El hito interno más destacado fue el nombramiento definitivo de Michael Bender —hasta ahora director ejecutivo interino— como consejero delegado permanente. Bender, miembro del consejo desde 2019, asume el cargo tras un proceso de búsqueda de seis meses.

Estrategia y perspectivas: marcas propias, cupones y temporada navideña

La dirección articuló su hoja de ruta en torno a tres ejes: reequilibrar el surtido hacia marcas propias y apertura de precio, restablecer el valor percibido mediante cupones más inclusivos, y mejorar la experiencia omnicanal. En cuanto a las marcas propias, la empresa invirtió en inventario un 11% más que el año anterior en este segmento, aunque en base de dos años sigue siendo inferior, y señaló crecimientos de doble dígito en marcas como FLX, que se extenderá a la sección infantil en primavera de 2026. La asociación con Sephora —que la compañía cifra en cerca de 2.000 millones de dólares en cuatro años— registró ventas comparables ligeramente negativas (-1%), algo que la dirección atribuyó a la maduración natural del negocio, no a un deterioro estructural. Para la primavera de 2026 se anunció la incorporación de la marca MAC en 850 tiendas Sephora at Kohl's.

Para el conjunto del año fiscal 2025, la compañía espera una caída de ventas netas de entre el 3,5% y el 4%, ventas comparables negativas de entre el 2,5% y el 3%, expansión de margen bruto de 30 a 35 puntos básicos y un beneficio por acción ajustado de entre 1,25 y 1,45 dólares. La dirección también espera generar 1.300 millones de dólares en flujo operativo de caja en el año y liquidar completamente su línea de crédito revolvente antes de fin de año.

Turno de preguntas: dudas sobre crédito, aranceles y el camino al crecimiento

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro áreas de tensión. Primera, los ingresos del negocio de crédito cayeron un 17% interanual hasta 168 millones de dólares, por debajo de las expectativas, y la directora financiera Jill Timm reconoció que la recuperación del cliente de la tarjeta Kohl's —cuyas ventas mejoraron 500 puntos básicos respecto al trimestre anterior pero siguen en terreno negativo— tardará en trasladarse a los ingresos crediticios debido al desfase natural entre el gasto y la acumulación de saldos. Segunda, sobre aranceles, Timm admitió que el impacto fue manejable en el tercer trimestre, pero advirtió de mayor presión en el cuarto trimestre y en 2026 conforme se confirmen las nuevas tarifas. Tercera, los analistas cuestionaron cuándo la compañía volverá al crecimiento en ventas; Bender se negó a fijar una fecha, aunque señaló octubre como prueba de que es alcanzable. Cuarta, sobre el portafolio de tiendas, la dirección indicó que más del 90% de los locales son rentables y que cualquier ajuste se comunicará al inicio del próximo ejercicio, igual que el año pasado cuando se cerraron cerca de 20 establecimientos.