Qué dijo la dirección de Kuaishou Technology en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de crecimiento desigual, sostenido por la IA

Kuaishou Technology cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos totales de 35.500 millones de yuanes, un avance del 1,4% interanual que la dirección atribuyó principalmente al dinamismo de su negocio de publicidad y al crecimiento acelerado de Kling AI, su modelo de generación de vídeo. La base de usuarios diarios activos de la aplicación principal alcanzó los 412 millones, mientras que los usuarios mensuales rozaron los 797 millones. El beneficio neto ajustado fue de 3.900 millones de yuanes, con un margen ajustado del 11%. El margen bruto, sin embargo, retrocedió hasta el 51,6% desde el 55,7% del año anterior, presionado por mayores costes de reparto de ingresos. El gasto en investigación y desarrollo creció un 34,7% interanual, reflejo directo de la intensificación de la apuesta por la inteligencia artificial.

El resultado más destacado del trimestre fue Kling AI, la unidad de generación de vídeo con inteligencia artificial, que ingresó más de 850 millones de yuanes, un incremento superior al 200% interanual. La compañía lanzó Kling AI 3.0 con salida nativa en 4K, el modelo Turbo y herramientas de automatización de flujos de trabajo. Vídeos producidos con Kling AI obtuvieron premios en Cannes Lions 2026. La unidad completó además una ronda de financiación independiente, cuyo efecto la dirección describió como positivo para la flexibilidad del flujo de caja del grupo. Los ingresos por publicidad en línea crecieron un 4,4% hasta 20.600 millones de yuanes, impulsados en parte por el gasto en marketing de cortos ("short plays"), que aumentó más del 100% interanual. Los ingresos de transmisión en directo alcanzaron 8.700 millones de yuanes.

Perspectivas para el segundo semestre: presión reconocida

La dirección advirtió con claridad que el segundo semestre presentará dificultades. La compañía espera que tanto los ingresos de marketing de comercio electrónico como los ingresos por comisiones enfrenten presión, en un entorno de demanda de consumo moderada y competencia sectorial intensa. Al mismo tiempo, la compañía anticipa que el gasto en IA continuará pesando sobre la rentabilidad en el corto plazo. El gasto en capital estuvo concentrado en el primer semestre, y la compañía espera mantener flujo de caja libre positivo a nivel de grupo durante el segundo semestre. En cuanto a retribución al accionista, la dirección indicó que las recompras de acciones y dividendos del año completo 2026 superarán el nivel de 2025.

En el negocio de comercio electrónico, la estrategia pivota hacia marcas establecidas y comerciantes con perfil equilibrado. La iniciativa T2000 para marcas y los programas de apoyo a zonas industriales —desplegados en regiones como Mongolia Interior, Yunnan, Shandong y Jiangsu— son los dos ejes prioritarios en la oferta. La compañía reconoció que los hábitos de consumo omnicanal siguen evolucionando y que los días de crecimiento basado puramente en dividendos de tráfico han quedado atrás.

Turno de preguntas: competencia en IA, presión sobre los comerciantes y flujo de caja

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro frentes. En primer lugar, el posicionamiento competitivo de Kling AI frente a modelos rivales: la dirección defendió que el segmento de generación de vídeo tiene una estructura más concentrada que el de los grandes modelos de lenguaje, con mayores barreras de entrada en computación, datos y talento, y reafirmó la posición de Kling entre los líderes mundiales. En segundo lugar, los analistas preguntaron por la presión sobre los comerciantes: la dirección describió una reestructuración de los equipos de atención, con soporte diferenciado por perfil de comerciante, y reconoció que las marcas están ganando peso relativo. En tercer lugar, sobre publicidad no vinculada a comercio electrónico, la dirección señaló que la visibilidad del entorno externo sigue siendo limitada y que el segundo semestre enfrentará una base de comparación alta en aplicaciones de IA y comercio instantáneo. Finalmente, ante la pregunta sobre el impacto de la financiación de Kling AI en el flujo de caja del grupo, la dirección indicó que permitirá cubrir necesidades adicionales de computación mediante arrendamientos, aliviando la presión de capital para el conjunto del grupo, sin ofrecer cifras concretas de la ronda.