Qué dijo la dirección de Kuaishou Technology en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de crecimiento moderado y rentabilidad en alza

Kuaishou Technology cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos totales de 39.600 millones de yuanes, un avance del 11,8% interanual. El segmento comercial central —publicidad digital y otros servicios, donde se incluye el comercio electrónico— creció un 17,1% interanual. El beneficio neto ajustado del trimestre alcanzó los 5.500 millones de yuanes, un 16,2% más que en el mismo período del año anterior, con un margen neto ajustado del 13,8%. Para el conjunto del año 2025, los ingresos sumaron 142.800 millones de yuanes (+12,5%) y el beneficio neto ajustado llegó a 20.600 millones de yuanes (+16,5%), con un margen del 14,5%. La compañía anunció además un dividendo final de 0,69 dólares de Hong Kong por acción, equivalente a aproximadamente 3.000 millones de dólares de Hong Kong en total.

El modelo de generación de vídeo con inteligencia artificial Kling AI fue presentado como el motor de mayor dinamismo: generó ingresos de 314 millones de yuanes en el trimestre, y en diciembre de 2025 sus ingresos mensuales superaron los 20 millones de dólares, lo que equivale a una tasa anualizada de 214 millones de dólares. En enero de 2026, esa tasa anualizada ya había superado los 300 millones de dólares. La compañía atribuyó una parte del crecimiento de los ingresos por publicidad —cerca de un 5% adicional en el negocio doméstico— a mejoras impulsadas por modelos generativos de recomendación y puja inteligente.

Perspectivas: más inversión en IA y CapEx que se duplica

De cara a 2026, la dirección anticipó que el CapEx total del grupo ascenderá a aproximadamente 26.000 millones de yuanes, unos 11.000 millones más que en 2025. Ese incremento se destinará a recursos de cómputo para los modelos de Kling AI y otros modelos fundacionales, a la adquisición de servidores convencionales y a la construcción de nuevos centros de datos. A pesar de este salto en la inversión, la compañía espera mantener un flujo de caja libre positivo a nivel de grupo durante todo el año. La dirección también indicó que confía en que los ingresos de Kling AI en 2026 más que se dupliquen respecto a 2025. En cuanto al comercio electrónico, la empresa prevé un crecimiento sólido y de alta calidad, con foco en la incorporación de marcas de primer nivel, la ampliación de zonas industriales prioritarias y la mejora de la eficiencia de monetización en categorías como cosméticos, deportes, alimentación fresca y hogar.

Turno de preguntas: IA, comercio electrónico y presión sobre márgenes

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el posicionamiento de Kling AI frente a competidores emergentes como Sora o el reciente CDAS 2.0: la dirección argumentó que la arquitectura multimodal de Kling AI la diferencia, destacó sus métricas de rendimiento en benchmarks externos y defendió que la proliferación de modelos rivales amplía el mercado en lugar de erosionar su cuota. Segundo, sobre la estrategia de inversión en IA más allá de la generación de vídeo, los ejecutivos detallaron planes para modelos generativos de recomendación, agentes de marketing automatizado para comerciantes y agentes de búsqueda en comercio electrónico. Tercero, y de forma directa, los analistas preguntaron por el impacto del aumento de CapEx sobre los márgenes: el director financiero Jin Bing no ofreció una guía de margen explícita para 2026, pero insistió en el objetivo de mantener flujo de caja libre positivo y subrayó que la compañía termina 2025 con una posición de liquidez de 104.900 millones de yuanes. La pregunta sobre si ese nivel de inversión podría comprometer la rentabilidad quedó respondida con referencias a la eficiencia operativa y a la solidez del balance, sin cifras concretas de margen proyectado.

Ángulo para mercados hispanos: Brasil como mercado clave en el exterior

En el segmento internacional, Brasil fue citado explícitamente como el mercado prioritario del negocio de Kuaishou fuera de China. La dirección señaló que Brasil mantuvo DAUs estables y tiempo de uso por usuario sin cambios relevantes durante el trimestre. En comercio electrónico, el negocio brasileño registró crecimiento interanual en GMV, volumen de pedidos y mejora de la rentabilidad, en parte gracias a una gestión más eficiente de los costes logísticos. En publicidad, la compañía afirmó estar ampliando su base de clientes en Brasil aprovechando la tendencia de las marcas a expandir su presencia digital en el país.