Qué dijo la dirección de 36Kr Holdings Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de rentabilidad tras dos años de ajuste

36Kr Holdings cerró el ejercicio fiscal 2025 con un beneficio neto de 11,4 millones de yuanes, revertiendo la pérdida de 140,8 millones registrada en 2024. La dirección atribuyó el giro a tres palancas: control estricto de costos, concentración en negocios de mayor margen y reducción de pérdidas por deterioro de inversiones a largo plazo. El margen bruto anual subió 9,1 puntos porcentuales, hasta el 57,7%, mientras que los gastos operativos totales cayeron un 36,1% frente al año anterior. Los ingresos totales del año cerraron en 231,1 millones de yuanes, prácticamente planos respecto a 2024. La posición de caja —incluyendo efectivo, equivalentes, efectivo restringido e inversiones a corto plazo— creció un 25,5%, hasta 116,1 millones de yuanes.

En la segunda mitad de 2025, los ingresos aumentaron un 4,7% interanual, hasta 134,8 millones de yuanes. La publicidad en línea —su mayor fuente de ingresos— creció un 5% en el semestre, impulsada por la demanda de empresas de inteligencia artificial y alta tecnología. Los ingresos por servicios de valor añadido para empresas subieron un 7,7% en el periodo. Por el contrario, los servicios de suscripción cayeron un 14,2% en el año completo, algo que el CFO explicó como resultado de un cambio deliberado de estrategia en los servicios de formación y un refinamiento de la base de clientes en ese segmento.

Lo que viene: IA, vídeo en directo y servicios industriales

De cara a 2026, la compañía espera mantener el foco en vídeo y transmisiones en directo —cuyo ingreso creció cerca de un 40% en 2025— y en los canales de contenido para audiencias jóvenes, cuya facturación aumentó más de un 50% interanual. La dirección también indicó que continuará expandiendo las aplicaciones de inteligencia artificial generativa en su proceso de producción de contenidos, integrando modelos como Doubao, Qianwen y DeepSeek. En el ámbito de servicios industriales, la empresa selló en 2025 un acuerdo estratégico de tres años con el Grupo de Construcción e Inversión de la Nueva Área de Qiantang, en Hangzhou, para operar un centro de servicios internacionales para empresas chinas y una comunidad de inteligencia artificial.

Preguntas de los analistas: publicidad y márgenes

El turno de preguntas fue breve y contó con la participación de dos firmas chinas. Un analista de SWS Research preguntó por la tendencia de los ingresos publicitarios y la evolución del margen bruto. La dirección se mostró «cautelosamente optimista» respecto a 2026, reconociendo que los vientos macroeconómicos en contra y los presupuestos de los anunciantes siguen siendo variables de riesgo. Un analista de Sealand Securities quiso entender los motores detrás del crecimiento en servicios de valor añadido; la respuesta apuntó al buen desempeño de los eventos IP propios —como la conferencia WISE 2025, que superó los 500 millones de visualizaciones acumuladas en distintas plataformas— y a la nueva estrategia de contenidos orientados a servicios industriales regionales. Ningún analista preguntó sobre la caída en suscripciones ni sobre el deterioro histórico de inversiones a largo plazo que había distorsionado los resultados de 2024.