Qué dijo la dirección de Kite Realty Group Trust en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de avance en ocupación y márgenes

Kite Realty Group (KRG) cerró el tercer trimestre de 2025 con un FFO básico por acción de 0,52 dólares y un FFO según la definición NAREIT de 0,53 dólares. El NOI de propiedades comparables creció un 2,1% interanual, impulsado principalmente por un aumento del 2,6% en la renta mínima. La tasa de ocupación arrendada mejoró 60 puntos básicos de forma secuencial, y la dirección señaló que el segundo trimestre habría sido el punto más bajo del ciclo. La compañía reconoció deterioros de 39 millones de dólares vinculados a activos en proceso de venta: City Center, la parcela de terreno Carillon y el edificio médico Carillon. Paralelamente, el consejo de administración aprobó elevar el dividendo ordinario a 0,29 dólares por acción, un incremento del 7,4% interanual.

En el capítulo de arrendamiento, KRG firmó siete nuevos contratos de ancla durante el trimestre, con inquilinos como Whole Foods, Crate & Barrel, Nordstrom Rack y HomeSense. En el segmento de locales pequeños, la ocupación se sitúa a apenas 70 puntos básicos del máximo histórico del 92,5%. La dirección destacó que los incrementos de renta incorporados en la cartera han escalado hasta 178 puntos básicos, 20 puntos más que hace 18 meses, y que alrededor del 60% de los contratos nuevos en locales pequeños se firman con escaladores anuales del 3,5% al 4%.

Desinversiones, recompras y perspectivas

La pieza central de la llamada fue el anuncio de un proceso de desinversión de aproximadamente 500 millones de dólares en activos no estratégicos, principalmente centros comerciales de gran formato y centros de conveniencia orientados a marcas de poder. La compañía espera cerrar la mayor parte de estas transacciones antes de que finalice el año, aunque advirtió que no puede garantizar el cierre de todas ellas. KRG recompró además 3,4 millones de acciones a un precio medio de 22,35 dólares, por un total de aproximadamente 75 millones de dólares, y anticipa distribuir un dividendo especial de hasta 45 millones de dólares antes de finales de 2025, cuyo monto final dependerá de la renta imponible del cuarto trimestre y del resultado definitivo de las desinversiones. La compañía elevó en 0,02 dólares el punto medio de su guía de FFO por acción para el año completo y en 50 puntos básicos su supuesto de crecimiento de NOI en propiedades comparables.

Preguntas de los analistas: desinversiones, crecimiento orgánico y lista de vigilancia

El turno de preguntas giró casi por completo en torno al destino de los 500 millones de dólares en desinversiones. Los analistas presionaron sobre el impacto en las cifras de 2026: la dirección no ofreció orientación concreta y remitió a la conferencia de resultados de febrero. Ante la pregunta de si podría repetirse una operación de magnitud similar el año próximo, el consejero delegado John Kite no descartó nuevas ventas de envergadura pero subrayó que el foco actual es cerrar el lote actual. Varios analistas preguntaron por la tasa de capitalización de las ventas; la dirección se negó a revelar cifras pero afirmó que las transacciones se habrían ejecutado por debajo del cap rate implícito de la compañía. En cuanto a la lista de vigilancia de inquilinos, la dirección describió la situación como más manejable que en ejercicios anteriores, con exposiciones cada vez más individualizadas en lugar de las oleadas de quiebras simultáneas vividas en 2024. El 83% de las 29 posiciones recuperadas por quiebras ya están arrendadas, en LOI o en negociación activa.