Qué dijo la dirección de Coca-Cola FEMSA, S.A.B. de C.V. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido con Mexico como lastre y Sudamérica como motor

Coca-Cola FEMSA cerró el segundo trimestre de 2026 con un crecimiento de volumen del 3,5% hasta 1.100 millones de cajas unitarias, impulsado por récords históricos de segundo trimestre en Brasil, Colombia y Guatemala. Los ingresos totales avanzaron un 4,7% hasta los 76.300 millones de pesos mexicanos, mientras que el margen bruto se expandió 180 puntos básicos hasta el 47,1%, beneficiado por menores costos de endulzantes y PET gracias a la estrategia de coberturas. El EBITDA ajustado creció 12,1% hasta 15.000 millones de pesos, con un margen del 19,7%. México, en cambio, apenas creció 1% en volumen, presionado por el aumento del impuesto especial a inicios de año y un consumidor debilitado. La compañía también dedicó los primeros minutos de la llamada a expresar condolencias por los terremotos que golpearon Venezuela el 24 de junio, destacando la donación de más de 100.000 litros de agua y suministros de emergencia.

Lo que viene: precios en México, Brasil bajo vigilancia y capital pendiente de decisión

La dirección anticipó que en agosto ejecutará un ajuste de precios en México para recuperar el diferencial de inflación que no se trasladó al consumidor a principios de año —se transfirió aproximadamente el 85% del impacto combinado de impuesto e inflación—. La compañía espera que los volúmenes en México terminen el año en terreno plano, mejorando la guía anterior de ligeramente negativos. Para Brasil, la dirección señaló que vigilará de cerca posibles cambios regulatorios en 2027 —reforma laboral y un eventual impuesto selectivo sobre bebidas— que podrían añadir presión de costos, aunque subrayó que el impacto dependerá de la magnitud final de esas medidas. En materia de asignación de capital, la compañía reconoció estar en proceso de revisión de alternativas para retorno al accionista —dividendos ordinarios, extraordinarios o recompras— sin anunciar aún ninguna decisión. El CapEx para 2026 se mantiene en una banda del 7% al 7,5% de los ingresos.

Preguntas de analistas: precios, márgenes, impuestos en Brasil e innovación

El turno de preguntas giró en torno a cuatro ejes. Primero, la dinámica de precios y mezcla en México: la mezcla se desplazó con más fuerza de la esperada hacia presentaciones familiares de un solo uso, lo que comprimió el margen operativo de la división México y Centroamérica en 110 puntos básicos, a pesar de la expansión del margen bruto. El gasto en flete subió 20% y el de mercadotecnia 9%, cargado al primer semestre para aprovechar el Mundial. Segundo, el riesgo regulatorio en Brasil: la dirección esquivó dar una estrategia concreta de respuesta hasta conocer el nivel definitivo del impuesto y el resultado de la eventual reforma a la jornada laboral. Tercero, los analistas presionaron sobre el avance de cuotas de mercado en Brasil, donde KOF gana participación muy por encima del crecimiento de la industria; la dirección atribuyó ese desempeño a la plataforma digital Juntos+ y a Juntos Adviser, además de al portafolio de cero azúcar y de sabores. Cuarto, en materia de innovación, Ian Craig admitió que el ritmo ha sido más lento de lo deseable, pero anunció que The Coca-Cola Company reorganizó sus unidades de desarrollo en Latinoamérica —México, Brasil y el resto— para acelerar el lanzamiento de productos; el primero de los nuevos formatos en México, Ciel Frescas, agotó el concentrado disponible casi de inmediato.