Qué dijo la dirección de The Coca-Cola Company en la llamada del Q3 2025

Un trimestre desigual que mejoró en septiembre

Coca-Cola cerró el tercer trimestre de 2025 con un crecimiento orgánico de ingresos del 6% y un avance del 1% en cajas unitarias, tras un inicio lento en julio y agosto que se recuperó en septiembre. La compañía atribuyó esa mejora principalmente a una mayor intensidad de ejecución propia —más inversión en mercadeo, gestión de precios y trabajo conjunto con embotelladores—, no a una mejora del entorno. A pesar de vientos en contra cambiarios del 6%, las ganancias por acción comparables crecieron también un 6%, hasta 0,82 dólares. El margen operativo comparable se expandió aproximadamente 120 puntos básicos, impulsado por eficiencias en cadena de suministro y productividad en gasto publicitario.

Mercados hispanos: México bajo presión, Brasil con impulso

Latinoamérica fue uno de los focos más discutidos. El volumen en la región fue plano, con Brasil, Colombia y Chile en crecimiento, mientras que México sigue sin recuperarse del todo. La dirección reconoció que las condiciones macroeconómicas en México pesan y que los planes de adaptación llevados adelante en trimestres recientes muestran señales positivas pero aún no son suficientes para hablar de una trayectoria de crecimiento consolidada. Adicionalmente, el parlamento mexicano aprobó días antes de la llamada un aumento significativo al impuesto a las bebidas azucaradas, vigente desde el 1 de enero de 2026. La compañía dijo que trabajará con su sistema embotellador para adaptarse, citando como antecedente la experiencia de 2014, cuando logró recuperarse tras un impuesto similar. En el segmento lácteo, Santa Clara México creció un 13% en volumen durante el trimestre y se convirtió en la marca líder en lácteos de valor agregado en ese país.

Perspectivas para 2025 y primeras señales para 2026

La compañía reiteró su guía para el año completo: crecimiento orgánico de ingresos de entre el 5% y el 6%, y crecimiento de ganancias por acción comparables neutras en moneda de aproximadamente el 8%. La compañía espera un viento en contra cambiario de aproximadamente 5 puntos en las ganancias por acción para 2025. Para 2026, no entregó guía formal, pero señaló que, con los tipos de cambio actuales y sus coberturas, anticipa un ligero viento a favor tanto en ingresos netos como en ganancias por acción. La compañía también espera que la inflación y el componente de precios en el crecimiento orgánico se normalicen, con una mezcla más balanceada entre volumen y precio en línea con su modelo de largo plazo (2% a 3% en cada componente). Reconoció que los costos de materias primas y la volatilidad comercial representan una incertidumbre manejable pero real.

Lo que preocupó a los analistas en el turno de preguntas

Los analistas presionaron en tres frentes: la sostenibilidad de la mejora de septiembre, la situación competitiva en Norteamérica —con PepsiCo y Keurig Dr Pepper enfrentando presión de inversores activistas— y la dinámica del consumidor en los segmentos de menor ingreso tanto en Estados Unidos como en Europa. La dirección reconoció que el entorno no mejoró materialmente en septiembre, y que los resultados reflejan más ejecución propia que un mejor telón de fondo. Sobre la competencia, Quincey evitó pronunciarse sobre los movimientos estratégicos de sus rivales, pero llamó a evitar la complacencia interna. También se abordó el posible impacto de los fármacos GLP-1 en el consumo: la compañía observa menor consumo de refrescos con azúcar entre quienes los toman, pero mayor consumo de versiones sin azúcar, bebidas de hidratación, café y proteínas, lo que favorece marcas como fairlife y Core Power.