Qué dijo la dirección de KONE Oyj en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido que cierra un año de transformación

KONE cerró el cuarto trimestre de 2025 con un crecimiento comparable de pedidos del 12,2%, impulsado por Asia Pacífico, Oriente Medio y África, y por una modernización que avanzó a doble dígito. Las ventas crecieron un 4,3% en monedas comparables, con el negocio de modernización liderando con un alza del 15%. El margen EBIT ajustado se expandió 60 puntos básicos hasta situarse en 402 millones de euros, y el flujo de caja operativo del conjunto del año rozó los 1.800 millones de euros. El consejo propone un dividendo de 1,80 euros por acción de clase B. El servicio superó el 40% de las ventas totales por primera vez, consolidándose como la línea de negocio más grande del grupo.

La compañía destacó dos vectores de transformación que ya se reflejan en los números: la conectividad, que supera el 40% de la base de mantenimiento —7 puntos más que un año antes—, y la modernización parcial, que es ya la parte más grande de la cartera de modernización. El crecimiento en residencial fue de doble dígito en todas las regiones salvo China, mercado cuyas dificultades estructurales la dirección reconoció de forma explícita. India, en particular, fue señalada como un mercado donde el equipo logró resultados destacados, con un pedido relevante para el desarrollo residencial premium DLF Privana, en Gurgaon.

Perspectivas para 2026: crecimiento moderado, margen en mejora

Para 2026, KONE espera un crecimiento de ventas de entre el 2% y el 6% en monedas comparables, y un margen EBIT ajustado de entre el 12,3% y el 13%. La compañía prevé que los mercados de servicio y modernización seguirán siendo muy activos en todas las regiones. En nueva construcción, la compañía anticipa que el declive en China continuará —aunque a menor ritmo por efecto de la base de comparación— y espera un crecimiento ligero en Europa y Norteamérica, y claramente más fuerte en Asia Pacífico y Oriente Medio. La entorno geopolítico fue señalado como el principal riesgo para el escenario central. La dirección indicó que las iniciativas de eficiencia en compras y excelencia comercial y operativa aportarán una contribución creciente en 2026 y 2027, y que los recortes de costes de producto superarán el ligero encarecimiento de materias primas —cobre principalmente— esperado para el año.

Turno de preguntas: China, dividendo y márgenes en el foco

Los analistas presionaron en tres frentes. El primero fue China: varios interlocutores intentaron cuantificar la contribución al beneficio y el margen del negocio chino. La dirección confirmó que más del 90% de los beneficios del grupo provienen de servicio y modernización, y que China opera por debajo de la media del grupo, con la nueva construcción como la línea de menor margen. El CFO Ilkka Hara precisó que el negocio de servicio en China recibió un impacto puntual en 2025 por la depuración deliberada de la cartera de contratos —priorizando rentabilidad y cobro frente a volumen— y que ese efecto no debería repetirse con la misma intensidad en 2026.

El segundo frente fue el dividendo: una analista preguntó por qué no se incrementó dado el crecimiento de beneficios y la solidez del balance. La dirección no ofreció una justificación detallada más allá de calificarlo como un dividendo sólido y de valorar mantener un balance fuerte.

El tercer frente fue la estructura de costes. Un analista señaló que KONE tiene una ratio de gastos generales sobre ventas superior a la de sus competidores, y la dirección reconoció la brecha y la necesidad de mayor eficiencia. En compras, mencionaron la incorporación reciente de una nueva responsable global y la profesionalización del área como palancas de mejora. No se dieron cifras concretas de ahorro.