Qué dijo la dirección de KONE Oyj en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido impulsado por servicios y modernización

KONE reportó resultados del tercer trimestre de 2025 que la dirección calificó de sólidos. Los pedidos crecieron un 7,8% en monedas comparables, con un avance de más del 10% en todas las regiones salvo China. Las ventas aumentaron un 3,9% en monedas comparables, y el negocio de modernización destacó con un alza del 15,5% en ventas. El margen EBIT ajustado se expandió 75 puntos básicos interanual hasta situarse en EUR 341 millones, marcando el undécimo trimestre consecutivo de mejora de rentabilidad. El flujo de caja operativo ascendió a EUR 364 millones en el trimestre, llevando el acumulado del año a EUR 1.300 millones. La dirección subrayó que más del 60% de las ventas proviene ya de servicios y modernización, lo que considera evidencia de un giro exitoso hacia un modelo de negocio más resiliente.

China sigue siendo el principal lastre: el mercado de nuevos equipos continúa contrayéndose a doble dígito en unidades y valor, y los márgenes en ese segmento siguieron deteriorándose en 2025. La compañía reconoció haber tomado decisiones deliberadas en China —incluyendo el abandono de contratos de servicio que no cumplían sus criterios de rentabilidad y flujo de caja— como parte de una reorientación hacia márgenes y modernización. En el plano positivo, KONE anunció el contrato para equipar la Torre Jeddah en Arabia Saudí, que superará los 1.000 metros y será el edificio más alto del mundo.

Perspectivas para 2025 y primeras señales para 2026

La compañía actualizó ligeramente su guía para el conjunto del año: espera que las ventas crezcan entre el 3% y el 5% en tipos de cambio comparables, y que el margen EBIT ajustado se sitúe entre el 11,9% y el 12,3%. El CFO Ilkka Hara advirtió que, si los tipos de cambio permanecen en los niveles de octubre, el impacto negativo sobre el EBIT sería de aproximadamente EUR 30 millones. También señaló un efecto menor por aranceles, aunque indicó que la mayor parte es recuperable vía contratos con clientes. Para 2026, la dirección anticipó que China seguirá siendo un obstáculo, aunque menor que en 2025 porque la exposición del grupo a ese mercado continúa reduciéndose. Espera presión salarial similar a la de este año, pero también una contribución significativa de las iniciativas de mejora de eficiencia y reducción de costes de producto.

Preguntas de los analistas: márgenes, China y consolidación

El turno de preguntas giró en torno a varios focos de tensión. Los analistas preguntaron si el negocio de nuevos equipos en China opera ya con pérdidas: el CFO lo negó explícitamente, aclarando que se trata de un margen bajo pero positivo. También se indagó sobre la sostenibilidad del crecimiento en modernización —cercano al 15% trimestral— y la dirección respondió que el mercado estructural es amplio: hay 10 millones de ascensores con más de 15 años de antigüedad en el mundo, cifra que llegará a 13 millones en 2030, y que KONE moderniza apenas decenas de miles de unidades al año. Varios analistas preguntaron sobre fusiones y adquisiciones; la dirección confirmó interés en ser consolidador del sector, pero no aportó detalles sobre estructura de capital ni geografías prioritarias. Sobre aranceles estadounidenses, Hara restó importancia al impacto: las importaciones hacia EE.UU. representan solo alrededor del 10% del negocio y los costes adicionales se trasladan en gran medida a los clientes mediante los contratos existentes.