Qué dijo la dirección de KNOT Offshore Partners LP en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido impulsado por alta utilización y nuevos contratos

KNOT Offshore Partners registró ingresos de 96,8 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 57,6 millones en el segundo trimestre de 2026. La utilización de la flota alcanzó el 96,8% teniendo en cuenta las paradas programadas para mantenimiento en dique seco, cifra que se sitúa en el 92,4% al incluir el dique seco del Fortaleza Knutsen. La liquidez disponible al cierre del trimestre ascendió a 143,3 millones de dólares, con 95,3 millones en efectivo y 48 millones en líneas de crédito no dispuestas. La sociedad distribuyó 0,075 dólares por unidad, un incremento respecto al nivel anterior, y la dirección atribuyó la subida al progreso sostenido en la mejora del balance y a la visibilidad de los flujos de caja a largo plazo.

En el frente comercial, la compañía cerró nuevos contratos de tiempo-fletamento con ENI para los buques Hilda Knutsen e Ingrid Knutsen, y con Transpetro para el Recife Knutsen. La cartera de contratos firmes al cierre del trimestre totalizaba 881,2 millones de dólares, con una duración media de 2,5 años y opciones de fletadores que extienden la cobertura otros cuatro años adicionales de media. Para el resto de 2026 la flota está completamente cubierta; para 2027 la cobertura firme es del 92%, y del 96% si se ejercen las opciones.

Adquisición del Hilde Knutsen y refinanciación de deuda

El hecho más relevante del período fue la compra del Hilde Knutsen a la matriz KNOT el 1 de septiembre de 2026, por un precio de 113 millones de dólares. Al asumir una deuda de 89,4 millones más 0,8 millones en costes de financiación capitalizados, el desembolso neto en efectivo fue de 24,4 millones. El buque, entregado nuevo en octubre de 2024, opera bajo contrato de tiempo-fletamento con Petrobras en Brasil hasta noviembre de 2034, con cinco años adicionales de opciones. La adquisición reduce la edad media de la flota en casi medio año y amplía la exposición al segmento de buques lanzadera de mayor demanda.

Paralelamente, la compañía refinanció el préstamo respaldado por cinco buques —Taurus, Fygdas, Lena, Anna y Brasil Knutsen— mediante un nuevo crédito sindicado de 225 millones a cinco años, organizado por DNB, con un diferencial de SOFR más 1,65%. El margen medio sobre la deuda a tipo variable durante el trimestre fue de 2,21% sobre SOFR. La dirección también señaló que está avanzada la refinanciación de la línea de 65 millones garantizada por el Lena Knutsen, con vencimiento en octubre de 2026.

Ángulo para mercados hispanos: La exposición a Brasil es estructural en este negocio. El Hilde Knutsen opera íntegramente para Petrobras, y el Recife Knutsen acaba de contratar con Transpetro, filial de la misma petrolera estatal. La dirección citó expresamente el récord de producción de Petrobras y su sólida perspectiva de despliegue de FPSOs como motor del mercado de buques lanzadera, tanto en Brasil como en el Mar del Norte.

Turno de preguntas: ritmo de incorporaciones y modelo de financiación

El único analista que intervino, Liam Burke de B. Riley Securities, preguntó por el ritmo futuro de adquisiciones desde el inventario del patrocinador y por si el modelo de financiación del Hilde —asunción de deuda más pago en efectivo— sería el estándar para próximas operaciones. La dirección explicó que el calendario depende de cuándo los buques son entregados al patrocinador y de cuándo este formaliza la oferta, por lo que no hay un ritmo predeterminado. Sobre la financiación, indicó que todos los buques del inventario cuentan ya con un préstamo asegurado en el momento en que se ofrece la adquisición, y que la transferencia de garantías de KNOT a KNOP es un proceso estándar. La dirección no fue preguntada —ni se pronunció— sobre perspectivas de precio de la unidad ni sobre el impacto de tipos de interés futuros.