Qué dijo la dirección de Kamada Ltd. en la llamada del Q2 2026

Primer semestre récord y reiteración de guía anual

Kamada cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos de 54,9 millones de dólares, el nivel trimestral más alto de su historia y un avance del 23% respecto al mismo período de 2025. El EBITDA ajustado del trimestre fue de 14,1 millones de dólares, con un margen del 26% sobre ingresos, un 29% más que un año antes. Para el conjunto del primer semestre, los ingresos alcanzaron 100,2 millones de dólares —un 13% más— y el EBITDA ajustado sumó 25,7 millones, con idéntico margen del 26%. La dirección subrayó que estas cifras equivalen a aproximadamente el 50% de la guía anual, razón por la que decidió mantenerla sin cambios: entre 200 y 205 millones de dólares en ingresos y entre 50 y 53 millones en EBITDA ajustado para todo 2026.

El producto líder sigue siendo KEDRAB, el inmunoglobulin antirrábico distribuido en EE. UU. a través de Kedrion, cuya demanda continúa creciendo por encima del mínimo contractual. Para mercados hispanos es relevante que KAMRAB —la versión comercializada fuera de EE. UU.— registra ventas crecientes en Canadá, América Latina e Israel. GLASSIA, el segundo producto en importancia, genera ingresos en Argentina, Rusia, Israel, Suiza y otros mercados, principalmente en América Latina, además de regalías procedentes de ventas de Takeda en EE. UU. y Canadá. La compañía también avanza en la expansión de su segmento de distribución hacia la región MENA, con nuevos acuerdos de distribución firmados recientemente.

Acuerdo de plasma y otras palancas de crecimiento

En julio la compañía anunció un contrato de tres años por 50 millones de dólares para suministrar plasma normal a una empresa biofarmacéutica no identificada. Según explicó el consejero delegado, los dos centros de recolección en Houston y San Antonio tienen capacidad para generar entre 16 y 20 millones de dólares anuales, cifra que coincide exactamente con los aproximadamente 17 millones anuales implícitos en el contrato. Las primeras ventas comerciales bajo este acuerdo se esperan en el cuarto trimestre de 2026 y ya están incluidas en la guía. Un tercer centro en Beaumont, Texas, es de especialidad y su plasma se destina a la producción propia de Kamada. La compañía también anunció que espera lanzar dos nuevos productos biosimilares en el mercado israelí durante el trimestre en curso y prevé que las ventas anuales de biosimilares alcancen entre 15 y 20 millones de dólares en los próximos años.

Turno de preguntas: márgenes, plasma y salida del CFO

La analista Annabel Samimy de Stifel preguntó por qué la dirección no elevó la guía tras un semestre que cubre ya el 50% del objetivo anual, y señaló que el margen bruto descendió pese a la mejora del EBITDA. El CEO respondió que el plan ya contemplaba un crecimiento exigente —12% en ingresos y 23% en EBITDA frente a 2025— y que el margen bruto fluctúa según el mix de productos y mercados, sin que ello afecte al margen de EBITDA sostenido en el 26%. James Sidoti de Sidoti & Company indagó sobre la aprobación interna del laboratorio de neutralización antirrábica, cuya importancia reside en acortar los plazos de liberación de producto ante una demanda de KEDRAB en fuerte aumento, y sobre el nivel de los gastos de ventas y marketing, que la dirección atribuyó a sinergias y economías de escala. Al margen de los resultados, la compañía informó de que el CFO Chaime Orlev abandonará Kamada a finales de año; se ha iniciado la búsqueda de su sucesor.