Qué dijo la dirección de Kimberly-Clark Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido en volumen, con presión sobre el precio

Kimberly-Clark cerró el cuarto trimestre de 2025 con su octavo periodo consecutivo de crecimiento positivo en volumen y mix, según destacó el consejero delegado Michael Hsu al abrir la llamada. La dirección subrayó que la productividad del cuarto trimestre fue la más alta del año, en un entorno donde el consumidor sigue orientado hacia la relación calidad-precio. Sin embargo, los analistas señalaron que la realización de precios en Norteamérica continuó deteriorándose, impulsada por mayor actividad promocional de la competencia, movimientos hacia el canal club —con paquetes más grandes a menor precio unitario— y ajustes deliberados en la arquitectura de precio-formato lanzados en 2024. La dirección reconoció que parte de la programación de innovación prevista para el tercer trimestre se trasladó al cuarto, lo que también afectó la lectura secuencial del precio.

Perspectivas para 2026: innovación, márgenes y la adquisición de Kenview

La compañía espera que el crecimiento orgánico de 2026 se sitúe en línea con o por encima del crecimiento ponderado de la categoría global, que la dirección estima en torno al 2%. El director financiero Nelson Urdaneta indicó que los costos de materias primas serán prácticamente neutros en el año —frente a los aproximadamente 200 millones de dólares de presión inesperada que enfrentaron en 2025—, y que la productividad bruta rondará el 6% del costo de ventas por tercer año consecutivo. La compañía espera expandir tanto el margen bruto como el margen operativo en 2026 y mantener su objetivo de alcanzar al menos el 40% de margen bruto y entre el 18% y el 20% de margen operativo antes de 2030. En cuanto a la adquisición de Kenview, la dirección informó que la votación de los accionistas estaba programada para el 29 de enero y que, hasta la víspera de la llamada, más del 90% de los votos emitidos eran favorables. La compañía espera cerrar la operación en el segundo semestre de 2026, sujeto a aprobaciones regulatorias. La desinversión del negocio IFP, por su parte, tiene previsto el cierre a mediados de año.

Ángulo relevante para mercados hispanos

En mercados emergentes con presencia significativa para lectores hispanohablantes, Kimberly-Clark reportó ganancias de participación de mercado en diapers en Brasil (+50 puntos básicos en el cuarto trimestre) e Indonesia (+230 puntos básicos). Para Brasil específicamente, la dirección mencionó crecimiento orgánico de diapers en dígito medio-alto. En el conjunto de los seis mercados prioritarios internacionales de cuidado personal, la cuota ponderada creció aproximadamente 50 puntos básicos en 2025. La exposición a divisas de mercados emergentes no fue cuantificada en la llamada, aunque la dirección confirmó que las cifras de BPA ajustado se presentaron en base a moneda constante.

Turno de preguntas: la distribución en Costco y la visibilidad a largo plazo

El punto que generó más intercambio fue la pérdida parcial de distribución de pañales y pantalones de entrenamiento en el canal club de Norteamérica, consecuencia de que un gran operador de clubes abandonó la exclusividad de marca en esa categoría. La dirección confirmó que el impacto comenzará en el primer trimestre de 2026 y representará un lastre de aproximadamente 60 puntos básicos sobre el crecimiento del año completo, sin poder compensarse plenamente durante el ejercicio. Urdaneta aclaró que este efecto ya está incorporado en la guía anual. Los analistas también presionaron sobre la visibilidad del modelo financiero de largo plazo incluido en el documento S-4 para la fusión con Kenview: la dirección reconoció que la base de partida de 2025 resultó algo más baja de lo esperado por la debilidad de la demanda en Norteamérica en el cuarto trimestre, pero sostuvo que el negocio subyacente sigue alineado con el algoritmo de largo plazo presentado en marzo de 2024. Ningún ejecutivo ofreció detalles sobre la magnitud concreta de las inversiones en marcas de Kenview previstas para los próximos años.