Qué dijo la dirección de Kimberly-Clark Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de crecimiento continuo en volumen y mezcla

Kimberly-Clark cerró el tercer trimestre de 2025 con lo que la dirección describió como el séptimo trimestre consecutivo de crecimiento liderado por volumen y mezcla, en un entorno que el consejero delegado Michael Hsu calificó de "dinámico". La compañía reportó expansión de margen operativo y la mayor productividad del año, aunque los detalles numéricos completos no formaron parte de esta sesión de preguntas y respuestas. Hsu destacó que la participación de mercado global se mantuvo estable a pesar de un repunte en la actividad promocional de la competencia durante el trimestre.

En pañales en Norteamérica, la compañía ganó 10 puntos básicos de cuota en el tercer trimestre y acumula 90 puntos básicos de ganancia en lo que va del año. El nuevo presidente y director de operaciones, Russ Torres, explicó que parte de la actividad promocional prevista para el tercer trimestre fue trasladada a finales del período y al cuarto trimestre, con el objetivo de impulsar la prueba de nuevas innovaciones como HuggFit 360, el refuerzo antiescapes y la mejora de la línea Snug & Dry con un núcleo de segunda generación.

Sobre los aranceles, el director financiero Nelson Urdaneta señaló que el impacto bruto estimado se redujo de aproximadamente 170 millones de dólares a unos 100 millones, con acciones de mitigación que compensan alrededor de 50 millones adicionales. La compañía obtuvo una exención arancelaria sobre la pulpa de eucalipto brasileño, insumo relevante para sus operaciones. Este punto tiene especial relevancia dado que Kimberly-Clark mantiene una alianza estratégica con Suzano, el productor brasileño de fibra, en el marco del acuerdo de empresa conjunta para su negocio internacional de familia y profesional (IFP).

Lo que viene: la transacción con Suzano y la forma del resultado

La compañía espera cerrar la empresa conjunta con Suzano hacia mediados de 2026. Urdaneta explicó que, una vez cerrada la operación, las ganancias por participación en empresas asociadas aumentarían aproximadamente un 30% interanual, y la compañía utilizaría los recursos obtenidos para recompra de acciones. Sin embargo, advirtió que el beneficio por acción atribuible al total de Kimberly-Clark —incluyendo operaciones discontinuadas— experimentará una dilución progresiva: parcial en 2026 y total en 2027, cuando los ingresos de las operaciones discontinuadas desaparezcan por completo. La dirección reiteró su objetivo de alcanzar un margen bruto de al menos el 40% y un margen operativo de entre el 18% y el 20% antes de que termine la década.

Para el cuarto trimestre, la compañía espera una recuperación en la expansión del margen bruto tras los retrasos en la cadena de suministro del tercer trimestre, aunque anticipa un incremento significativo en inversión publicitaria que limitará la expansión del margen operativo respecto al trimestre anterior. En cuanto a ventas orgánicas, la compañía espera crecer en línea con las categorías, que estima crecerán alrededor del 2% para el año completo.

Turno de preguntas: pañales chinos, canales no rastreados y competencia en el segmento ultra-premium

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, la entrada de pañales de origen chino en el mercado estadounidense: Hsu y Torres respondieron que su experiencia compitiendo con productos de bajo costo en Asia —incluida China— les da confianza en la superioridad tecnológica y competitividad de costos de sus productos, y observaron que los pañales de marca tienden a competir más directamente con la marca del distribuidor que con los nuevos entrantes. Segundo, la brecha entre los datos de escáner de mercado y los resultados reportados: la dirección atribuyó la diferencia al fuerte crecimiento en el canal club y el comercio electrónico, canales con seguimiento limitado en las fuentes de datos convencionales. Torres señaló que en canales digitales de Norteamérica la cuota de Kimberly-Clark supera en 7 puntos a la del canal tradicional. Tercero, la irrupción de marcas ultra-premium en pañales: la dirección no descartó competir en ese segmento mediante innovación o adquisiciones, y recordó que en Norteamérica el mix premium de la compañía pasó del 40% al casi 70% en la última década, y en China del 6% al más del 40% en cinco años.