Qué dijo la dirección de KLX Energy Services Holdings, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido en un entorno difícil

KLX Energy Services cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 167 millones de dólares, un 5% más que en el segundo trimestre, y un EBITDA ajustado de 21 millones de dólares, un 14% superior al trimestre anterior, superando la propia guía de la compañía. El margen EBITDA ajustado mejoró 100 puntos básicos secuencialmente hasta el 12,7%, todo ello mientras el recuento promedio de plataformas terrestres en Estados Unidos caía un 6% y el de equipos de fracturación un 12% en el mismo período. El motor del resultado fue el segmento Noreste-Mid-Con, cuya facturación creció un 29% respecto al trimestre anterior, compensando la debilidad en Rockies y Suroeste. La compañía atribuyó el desempeño a la reasignación estratégica de activos, la eficiencia operativa y el control estricto de costes.

El segmento Suroeste, que incluye la cuenca Pérmica, registró una caída de ingresos del 4% debido a menor demanda en perforación direccional, flowback y alquileres de equipos, en parte relacionada con la integración de fusiones y adquisiciones entre clientes. Los gastos generales y administrativos ajustados se redujeron un 30% respecto al mismo período del año anterior, reflejo de las iniciativas de reestructuración implementadas en 2024.

Lo que viene: gas natural y disciplina de capital

La dirección espera que el cuarto trimestre muestre una caída de ingresos de un dígito medio respecto al tercero —pronunciablemente menor que el descenso del 13% registrado entre el tercer y cuarto trimestre de 2024— con márgenes EBITDA estables gracias al control de costes, la reversión de provisiones de fin de año y la renovación de la flota de vehículos. Para 2026, la compañía no proporcionó guía formal, pero señaló que espera un aumento de actividad en las cuencas de gas natural, impulsado por nueva capacidad de exportación de GNL y por la demanda de centros de datos. La compañía calcula que cerca de 11 Bcf por día de capacidad de exportación de GNL entrará en operación en los próximos cinco años a lo largo del Golfo de México, lo que considera un catalizador estructural para la actividad en el Haynesville y otras cuencas de gas seco.

En cuanto al balance, la liquidez se situó en 65 millones de dólares al cierre del trimestre, en línea con el segundo trimestre. La deuda total ascendía a 259,2 millones. La compañía capitalizó en efectivo (PIK) aproximadamente 6 millones de dólares de intereses en el tercer trimestre, aunque la elección más reciente, según indicó el director financiero, fue de pago íntegro en efectivo. El gasto de capital bruto anual se estima entre 43 y 48 millones de dólares.

Turno de preguntas: Rockies, deuda y 2026

El único analista que participó en la sesión de preguntas, Steve Ferazani de Sidoti & Company, centró su interrogatorio en tres frentes. Primero, indagó sobre los márgenes del segmento Noreste-Mid-Con, los más altos en tres años. La dirección explicó que la mejora reflejó menor espacio vacío en la agenda operativa y mayor eficiencia estructural, no necesariamente precios más altos. Segundo, preguntó por el deterioro de márgenes en Rockies; Baker señaló que los programas de completación episódicos —en especial los de re-fracturación, que habían sido intensos en 2023 y parte de 2024— generan apalancamiento operativo negativo cuando se retrasan, dado que la estructura de costes es relativamente fija a corto plazo. Tercero, Ferazani presionó sobre la flexibilidad del balance de cara a 2026. El director financiero indicó que el cuarto trimestre debería ser un período de generación positiva de caja libre gracias a la liberación de capital de trabajo y a la reducción del gasto de capital, y que la presión del primer trimestre de 2026 debería ser menor que la del año anterior. La dirección evitó comprometerse con cifras concretas para 2026, aunque mencionó haber obtenido adjudicaciones recientes en procesos de licitación que considera favorables para el arranque del año.