Qué dijo la dirección de Klarna Group plc en la llamada del Q2 2026

Un trimestre por encima de las guías en todas las líneas

Klarna cerró el segundo trimestre de 2026 con resultados que superaron el extremo superior de sus propias previsiones por segunda vez consecutiva. El volumen bruto de mercancía (GMV) creció un 18% hasta los 36.600 millones de dólares, los ingresos avanzaron un 27% hasta los 1.042 millones de dólares y el margen de transacción en dólares —la métrica que la dirección señala como la más relevante— se expandió un 42% hasta los 446 millones de dólares. El ingreso operativo ajustado alcanzó los 91 millones de dólares, una mejora de 62 millones respecto al mismo período del año anterior, y la compañía registró un beneficio neto positivo de 9 millones de dólares. Los costes operativos crecieron tan solo un 16%, muy por debajo del crecimiento del margen, lo que la dirección describió como el efecto de apalancamiento operativo que lleva años construyendo.

El producto de financiamiento de grandes compras —Fair Financing, diseñado para transacciones de entre 500 y 10.000 dólares— fue el de mayor dinamismo, con un crecimiento del 82% interanual hasta los 4.700 millones de dólares en GMV y ya disponible en 256.000 comercios, frente a los 151.000 de noviembre de 2025. En Estados Unidos, ese producto más que duplicó su volumen. El programa de suscripciones alcanzó los 2 millones de abonados, ocho veces más que un año atrás, con un crecimiento en ingresos por suscripción superior al 600%. La tarjeta Klarna llegó a 6,5 millones de usuarios activos en 16 países.

Revisión del volumen anual y perspectivas para el segundo semestre

La compañía revisó a la baja su previsión de GMV anual hasta un rango de 149.000 a 151.000 millones de dólares, frente a los más de 155.000 millones anteriores. Según la dirección, alrededor de 600 millones de dólares de esa reducción se deben a movimientos de divisas desde la guía de mayo, y el resto refleja una desaceleración del consumo en Alemania —su mayor mercado por volumen—, donde las ventas minoristas crecieron menos del 1% en términos reales en el primer semestre. La guía asume que Alemania permanece débil sin recuperación. La previsión para Estados Unidos no se modificó: la compañía espera un crecimiento fuerte en el segundo semestre, apoyado en cinco integraciones con grandes procesadores de pago —JPMorgan Payments, Adyen, Worldline, Worldpay y el Clover de Fiserv— así como en el recién anunciado programa Apple Upgrade, una iniciativa de arrendamiento de dispositivos en la que Klarna actúa como socio financiero. En cuanto al margen de transacción, la guía anual se elevó hasta 1.620-1.650 millones de dólares, con una mejora subyacente de entre 40 y 50 millones de dólares en términos comparables. La compañía anticipó que el tercer trimestre será de inversión intensa y el cuarto de cosecha, con un ingreso operativo ajustado anual esperado de entre 280 y 300 millones de dólares, más de cuatro veces lo entregado en todo 2025. Sobre los liderazgos, Sebastian Siemiatkowski anunció que el CFO Niclas Neglen y el CMO David Sandstrom iniciarán sus transiciones de salida a principios de 2027, en ambos casos de forma planificada y desde una posición de fortaleza.

Las preguntas que incomodaron a los analistas

Los analistas pusieron el foco en tres puntos. El primero fue la trayectoria del margen de transacción en el segundo semestre: varios participantes señalaron que el ritmo de crecimiento del 42% del primer semestre se moderará hasta alrededor del 23% en el segundo, lo que Niclas Neglen atribuyó al efecto base de la fuerte aceleración de Fair Financing en la segunda mitad de 2025, a los vientos de frente cambiarios y a los cambios de presentación contable por el modelo de valor razonable. El segundo punto fue Alemania: los analistas preguntaron si la debilidad es exclusivamente macroeconómica o si hay competencia intensificada; la dirección insistió en que es puramente cuestión de sentimiento del consumidor y que a principios del tercer trimestre la tendencia continuaba sin mejorar. El tercero fue la visibilidad del salto de volumen que implica el cuarto trimestre: llegar al punto medio de la guía anual requeriría un crecimiento trimestral de aproximadamente el 25% respecto al tercer trimestre, una cifra que los analistas compararon desfavorablemente con el cuarto trimestre de 2025, cuando Walmart supuso un viento de cola adicional. La dirección defendió la visibilidad apoyándose en los lanzamientos de los procesadores, Apple y la expansión de la tarjeta en los países nórdicos, pero no ofreció desglose cuantitativo por socio.