Qué dijo la dirección de Klarna Group plc en la llamada del Q1 2026

Un trimestre por encima de todas las líneas

Klarna cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos de 1.012 millones de dólares, un avance del 44% respecto al mismo período del año anterior. El margen de transacción —la métrica que la dirección considera su norte— alcanzó 389 millones de dólares, también con un alza del 44%. El beneficio operativo ajustado fue de 68 millones de dólares, frente a los 3 millones de hace un año, y el resultado neto rozó el punto de equilibrio con 1 millón de dólares positivo. La dirección atribuyó la mejora a tres factores: la expansión de su estrategia de procesador de pagos por defecto en 26 mercados, el crecimiento acelerado de Fair Financing —su producto de financiación a plazos en punto de venta— y el avance de la tarjeta Klarna, que superó los 5 millones de usuarios activos. El GMV creció un 33% hasta 33.700 millones de dólares, con Estados Unidos aportando 7.100 millones, el 21% del total.

Fair Financing, el producto de cuotas para compras de importe elevado, creció un 138% interanual hasta 4.100 millones de dólares en volumen, con 225.000 comercios que ya lo ofrecen frente a los 103.000 de hace un año. El director financiero Niclas Neglen señaló que las provisiones por pérdidas crediticias se situaron en 186 millones de dólares, el 55 puntos básicos sobre el GMV, con un descenso secuencial respecto al cuarto trimestre. En Estados Unidos, los impagos a más de 30 días en Fair Financing continuaron bajando. Los ingresos por intereses crecieron un 56% hasta 284 millones de dólares, impulsados tanto por nuevas originaciones como por el reconocimiento progresivo de ingresos de carteras previas.

Perspectivas: guía sin cambios, pero segundo trimestre más suave

La compañía reiteró su guía para el conjunto de 2026: GMV superior a 155.000 millones de dólares, ingresos por encima del 2,8% del GMV, margen de transacción superior al 1,04% del GMV y beneficio operativo ajustado mayor al 6,9% de los ingresos. Para el segundo trimestre, la dirección anticipó una moderación estacional habitual en un negocio orientado al comercio minorista, agravada por el efecto de comparación adverso del dólar estadounidense, que se depreció con fuerza en el mismo período de 2025. La guía para el Q2 apunta a un GMV de entre 35.500 y 36.500 millones de dólares y a un margen de transacción de entre 375 y 395 millones. Neglen proyectó que el margen de transacción en dólares crecerá alrededor de un 30% en el año completo, por encima del crecimiento de ingresos del 22%-23%, a medida que la cartera de Fair Financing madure. A más largo plazo, la dirección indicó que aspira a un margen de transacción del 50% y a un beneficio operativo ajustado del 25% en el medio y largo plazo.

El turno de preguntas: crédito, estacionalidad y comercio agéntico

Los analistas presionaron sobre tres frentes. El primero fue la calidad crediticia: William Nance, de Goldman Sachs, señaló que las pérdidas acumuladas de las cosechas del segundo semestre de 2025 parecen algo superiores a las de períodos anteriores. Neglen respondió que esas cifras se ajustan a las expectativas internas y que los modelos de originación fueron recalibrados en ese período. El segundo frente fue la desaceleración implícita en la segunda mitad del año: varios analistas observaron que la guía anual, una vez sumados los resultados del primer semestre, exige un ritmo menor en el tercer y cuarto trimestres. La dirección no modificó su posición y remitió a la estacionalidad propia del negocio. El tercer foco fue el comercio agéntico: el consejero delegado Sebastian Siemiatkowski destacó la integración de Klarna en Google Pay dentro de la aplicación Gemini y su posición como único proveedor de «compra ahora, paga después» dentro de Stripe Link, que cuenta con más de 200 millones de usuarios. Sobre el impacto macroeconómico en el consumidor de renta baja y media —pregunta planteada en el contexto de los aranceles y la inflación energética— Siemiatkowski subrayó que el saldo medio por usuario en Pay Later es de unos 120 dólares, muy inferior al de una tarjeta de crédito revolving, y que la compañía puede ajustar sus estándares de suscripción en un plazo de 60 días.