Qué dijo la dirección de KLA Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre récord antes de un año de restricciones de oferta

KLA Corporation cerró su segundo trimestre fiscal 2026 (diciembre de 2025) con ingresos de 3.300 millones de dólares, por encima del punto medio de su propia guía, y un beneficio por acción no GAAP de 8,85 dólares. El margen bruto alcanzó el 62,6%, sesenta puntos básicos por encima de lo proyectado, impulsado por un mejor desempeño en servicios y eficiencias de fabricación. Para el conjunto de 2025, la compañía registró ingresos récord de 12.745 millones de dólares, un crecimiento del 17%, con el beneficio por acción avanzando un 29%. El flujo de caja libre del trimestre fue también un récord trimestral de 1.260 millones de dólares. El negocio de empaquetado avanzado alcanzó 950 millones de dólares en ingresos de sistemas durante todo 2025, lo que representa un crecimiento superior al 70% interanual.

Lo que viene: crecimiento moderado en la primera mitad, aceleración en la segunda

La compañía espera que sus ingresos para el conjunto de 2026 crezcan en un dígito medio respecto a 2025, con una aceleración marcada en el segundo semestre. La dirección atribuyó la moderación del primer semestre a restricciones de suministro —principalmente en componentes ópticos de largo plazo de entrega— y no a debilidad de la demanda. KLA espera que el mercado total de equipos de fabricación de semiconductores (WFE) alcance la banda media de los 130.000 millones de dólares en 2026, sumando el segmento tradicional —que la compañía sitúa en torno a 120.000 millones— y el componente de empaquetado avanzado, que se aproximaría a los 12.000 millones. Un elemento que la compañía señaló explícitamente como riesgo para los márgenes es el encarecimiento de los chips DRAM que utiliza en sus propios sistemas de procesamiento de imagen: la dirección estima un impacto negativo de entre 75 y 100 puntos básicos en el margen bruto para todo el año, aunque lo califica de transitorio. En consecuencia, la guía de margen bruto para 2026 se sitúa en torno al 62%, frente al 62,6% registrado en el trimestre.

Para el trimestre de marzo (Q3 fiscal), KLA guía ingresos de 3.350 millones de dólares (±150 millones) y un BPA no GAAP de 9,80 dólares (±0,78 dólares). La compañía espera que el empaquetado avanzado crezca en torno a un dígito medio-alto en 2026, frente a un ritmo superior al 70% en 2025, en parte porque la construcción de instalaciones físicas en las fábricas de sus clientes no puede seguir el ritmo de la demanda.

El turno de preguntas: China, márgenes y la discrepancia en las previsiones de WFE

Los analistas presionaron en varios frentes. El primero fue la aparente discrepancia entre la previsión de crecimiento de WFE de KLA y la de un competidor que había publicado resultados el día anterior con una cifra del 23%. El CFO Bren Higgins aclaró que la diferencia es metodológica: al sumar el WFE tradicional (~120.000 millones) y el empaquetado avanzado (~12.000 millones), el total sí converge en la banda media de los 130.000 millones que ambas compañías manejan. Sobre China, Higgins indicó que la compañía espera que el país represente entre el 25% y el 30% de sus ingresos en 2026, con un comportamiento plano o ligeramente positivo tras ser modestamente negativo en 2025; la reversión de la llamada 'affiliate rule' —que había restringido ventas temporalmente— fue mencionada como factor que mejora las perspectivas respecto al trimestre anterior. Varios analistas cuestionaron si la guía de segunda mitad implica un crecimiento insuficiente para una compañía que proclama ganar cuota de mercado, sin obtener una respuesta cuantitativa más precisa. También se debatió el impacto del precio del DRAM en los márgenes, con Higgins reiterando que la prioridad es asegurar suministro para cumplir compromisos con clientes antes que trasladar costes a precios.