Qué dijo la dirección de KLA Corporation en la llamada del Q4 2025

Trimestre sólido impulsado por IA, empaquetado avanzado y memoria HBM

KLA Corporation cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con ingresos de 3.175 millones de dólares, por encima del punto medio de su guía. El beneficio por acción no-GAAP fue de 9,38 dólares, también superior al rango orientado. El flujo de caja libre superó por primera vez los 1.000 millones de dólares en un solo trimestre, alcanzando 1.065 millones. Los ingresos crecieron un 24% interanual, sostenidos por la inversión en lógica y fundición de nodo avanzado, memoria de alto ancho de banda (HBM) y empaquetado avanzado. La compañía devolvió 680 millones de dólares a los accionistas en el trimestre mediante recompras y dividendos.

El negocio de servicios alcanzó 703 millones de dólares, con un crecimiento del 5% secuencial y del 14% interanual, completando su 52.º trimestre consecutivo de crecimiento año contra año. KLA elevó su estimación de ingresos por sistemas de empaquetado avanzado para el año 2025 a más de 925 millones de dólares, frente a los 850 millones proyectados el trimestre anterior y los más de 500 millones del año pasado.

Perspectivas: estabilidad en el corto plazo, optimismo cauteloso para 2026

Para el trimestre de septiembre, la compañía espera ingresos de 3.150 millones de dólares (±150 millones) y un beneficio por acción no-GAAP de 8,53 dólares (±0,77). La dirección describió sus perspectivas de ingresos para el resto del año como de "estabilidad general". En cuanto al equipamiento de fabricación de semiconductores (WFE) en 2025, KLA mantiene su previsión de crecimiento de un dígito medio desde una base de aproximadamente 100.000 millones de dólares en 2024. La compañía espera superar significativamente ese ritmo de crecimiento del mercado gracias a sus ganancias de cuota en control de procesos.

Sobre el margen bruto, la compañía anticipa que el año 2025 cerrará en torno al 62,5%, con un impacto de entre 50 y 100 puntos básicos atribuible a los aranceles globales vigentes, por debajo de la estimación inicial de 100 puntos básicos. Respecto a 2026, la dirección señaló que las conversaciones preliminares con clientes apuntan a un año de crecimiento para la industria, con especial fortaleza en cómputo de alto rendimiento, HBM y, posiblemente, cierta recuperación en memoria flash. China, en cambio, representa un viento en contra: la compañía prevé que la inversión doméstica china siga normalizándose a la baja en 2026 tras dos años de niveles elevados.

Turno de preguntas: China, aranceles, cartera de pedidos e intensidad del control de procesos

Los analistas presionaron sobre el negocio en China, que representó el 30% de los ingresos en el trimestre. La dirección indicó que para el conjunto de 2025 la caída respecto a 2024 será de entre el 10% y el 15%, algo menor de lo que se esperaba inicialmente. Para 2026, Bren Higgins reconoció que China probablemente tenga más vientos en contra dado que la mayor parte de su inversión se concentra en nodos heredados que ya han absorbido un volumen elevado de gasto en 2023 y 2024.

En cuanto a la cartera de pedidos pendientes (RPO), se situará en torno a 7.900 millones de dólares según el próximo informe 10-K, una reducción de aproximadamente 1.000 millones respecto al trimestre anterior. La dirección explicó que este descenso refleja la normalización de los plazos de entrega —ahora en el rango de 6 a 8 meses— tras un periodo de fuerte restricción de oferta, y no cancelaciones de pedidos.

Varios analistas interrogaron sobre la creciente intensidad del control de procesos, que la dirección describió como estructuralmente desvinculada de la intensidad litográfica. Rick Wallace argumentó que la proliferación de diseños en nodo avanzado, el tamaño mayor de los chips y las arquitecturas de empaquetado complejo generan demanda de control de procesos sin necesidad de más litografía. Bren Higgins cuantificó el efecto: la introducción de EUV en DRAM sumó unos 100 puntos básicos de intensidad de control de procesos sobre WFE; la migración a HBM añadiría otros 100 puntos básicos adicionales.