Qué dijo la dirección de KLA Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido impulsado por la IA y el packaging avanzado

KLA Corporation cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ingresos de 3.060 millones de dólares, por encima del punto medio de sus propias previsiones, y un beneficio por acción no GAAP de 8,41 dólares, en el extremo superior del rango orientativo. El crecimiento del 30% interanual en ingresos se apoyó en tres pilares: la lógica de última generación, la memoria de alto ancho de banda (HBM) y un negocio de packaging avanzado que generó más de 500 millones de dólares en el conjunto de 2024. El flujo de caja libre trimestral alcanzó 990 millones de dólares, lo que sitúa el margen de flujo de caja libre en el 30% durante los últimos doce meses, nivel que la compañía sitúa entre el 10% superior del S&P 500. La dirección también anunció el decimosexto aumento consecutivo del dividendo anual, un alza del 12%, y una nueva autorización de recompra de acciones por 5.000 millones de dólares.

El negocio de servicios alcanzó 669 millones de dólares en el trimestre, con un crecimiento interanual del 13%, completando su 52.º trimestre consecutivo de crecimiento año contra año. La dirección reconoció que las nuevas restricciones de exportación anunciadas por el gobierno de EE. UU. en diciembre de 2024 limitaron algo ese crecimiento, y estima que el impacto total en ingresos para el año será de aproximadamente 500 millones de dólares, con un margen de 100 millones, de los cuales entre el 65% y el 70% corresponden a sistemas.

Perspectivas: packaging avanzado y aranceles como variables clave

Para el trimestre de junio, la compañía espera ingresos de 3.075 millones de dólares, con un margen bruto del 63%, aunque advierte que los aranceles globales representan un viento en contra de aproximadamente 100 puntos básicos por trimestre sobre ese margen, asumiendo niveles de ingresos relativamente estables. Para el conjunto de 2025, la compañía espera que el margen bruto se sitúe en torno al 62,5%, más o menos 50 puntos básicos. En cuanto al mercado total de equipos de fabricación de semiconductores (WFE), la dirección mantiene su previsión de crecimiento de mediados de un dígito porcentual respecto a la base de aproximadamente 99.000-100.000 millones de dólares de 2024, y la compañía espera crecer varios puntos por encima de esa tasa. El negocio de packaging avanzado, que superó los 500 millones en 2024, ahora se espera que supere los 850 millones en el calendario 2025, impulsado por la demanda de soluciones de inspección y medición para los paquetes de mayor valor asociados a la inteligencia artificial. La compañía también pospuso su Día del Inversor, inicialmente previsto para junio de 2025, a principios o mediados de 2026, citando la incertidumbre del entorno macroeconómico y comercial global.

Preguntas de analistas: aranceles, China y el ciclo 2026

El turno de preguntas estuvo dominado por tres preocupaciones. La primera fue el impacto de los aranceles: varios analistas preguntaron cómo KLA llegó a la cifra de 100 puntos básicos de impacto en márgenes y si la compañía podría reorganizar su fabricación para mitigarlo. Bren Higgins explicó que la mayor exposición está en el negocio de servicios, donde KLA actúa como importador de piezas bajo contratos de soporte firmados con los clientes, lo que limita su capacidad de trasladar el coste de forma inmediata. La segunda preocupación fue China: Higgins confirmó que el país representó el 26% de los ingresos en el trimestre de marzo y que, para el conjunto del año, se espera que se sitúe en torno al 30%, con una caída de entre el 15% y el 20% respecto a 2024. La tercera fue el ciclo de inversión de cara a 2026: Rick Wallace señaló que los clientes siguen comunicando que la capacidad instalada está por debajo de la demanda declarada para infraestructura de IA, y que las conversaciones actuales apuntan a una continuación del ciclo de inversión en lógica avanzada, HBM y packaging, aunque reconoció que la evolución macroeconómica introduce incertidumbre. Un analista cuestionó también el cambio en la metodología de divulgación de las obligaciones de rendimiento pendientes (RPO), a lo que Higgins respondió que el objetivo es alinear la práctica de KLA con la de sus comparables del sector, donde las definiciones han sido hasta ahora muy heterogéneas.