Qué dijo la dirección de KKR & Co. Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre récord en métricas operativas, con la sombra del entorno macro

KKR abrió 2026 con resultados que la dirección calificó como de los más altos en la historia de la firma. Las ganancias por acción relacionadas con honorarios (FRE) llegaron a 1,13 dólares, un avance del 23% respecto al mismo período del año anterior; las ganancias operativas totales alcanzaron 1,47 dólares por acción (+18%) y el ingreso neto ajustado fue de 1,39 dólares (+20%). Los honorarios de gestión superaron los 1.200 millones de dólares, con un crecimiento del 30% interanual. La firma captó 28.000 millones de dólares de nuevo capital en el trimestre, destacando especialmente el segmento de crédito con 15.000 millones. El cierre final del fondo North America 14, que alcanzó los 23.000 millones de dólares superando los 19.000 millones del fondo anterior, fue señalado como prueba del liderazgo de KKR en capital privado. Las ganancias latentes totales —carry bruto más ganancias en balance— se situaron en 18.300 millones de dólares, un 11% más que hace un año.

Lo que viene: ambición moderada por la incertidumbre

La compañía reafirmó su confianza en superar los objetivos de captación de capital, ganancias operativas de la división Strategic Holdings y crecimiento de FRE por acción. Sin embargo, la dirección ajustó las expectativas en torno al objetivo de ingreso neto ajustado de 7 dólares por acción para 2026, reconociendo que el entorno operativo en los primeros cuatro meses ha sido más difícil de lo previsto. Rob Lewin fue explícito: la firma espera quedar por debajo de ese umbral, aunque subrayó que cualquier monetización retrasada se trasladaría a 2027 y años posteriores, no se perdería. En sentido contrario, la cartera de monetizaciones futuras —más de 1.200 millones de dólares en ingresos ya anunciados o en proceso de cierre— es la más abultada que la firma ha comunicado en su historia. La dirección también anunció el cierre de la adquisición de Arctos, gestora líder en participaciones de franquicias deportivas profesionales con unos 16.000 millones de dólares en activos bajo gestión, como una apuesta estratégica orientada a construir un negocio de más de 100.000 millones. En materia de recompras de acciones, KKR adquirió o retiró acciones por 317 millones de dólares hasta el 1 de mayo a un precio promedio de 91 dólares, y el consejo amplió el programa de recompras en 500 millones adicionales.

Turno de preguntas: dudas sobre seguros, deuda directa y el objetivo de 7 dólares

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, sobre el seguro: se preguntó si la competencia creciente en el canal minorista de anualidades y los diferenciales de activos comprimidos estaban erosionando los retornos de Global Atlantic. La dirección reconoció la presión, pero insistió en que la firma dispone de 6.000 millones de dólares en capital disponible en GA —equivalentes a más de 60.000 millones en poder de compra en el lado del pasivo— para desplegar cuando la volatilidad genere oportunidades. Segundo, sobre la deuda directa: varios analistas indagaron sobre el impacto de los reembolsos en vehículos de riqueza privada. La dirección relativizó la magnitud —el BDC privado representa apenas el 0,4% del AUM total— y señaló que las instituciones están regresando al segmento atraídas por mejores diferenciales, comisiones más altas y menores apalancamientos. Tercero, sobre el objetivo de ANI de 7 dólares: Brennan Hawken de BMO preguntó directamente sobre la frustración de los inversores de largo plazo ante los retrasos en las monetizaciones. Scott Nuttall distinguió entre los procesos estratégicos que la firma puede decidir diferir en un entorno de incertidumbre y la percepción de los inversores institucionales, que según la dirección considera a KKR líder en distribuciones de efectivo (DPI) respecto a sus pares.