Qué dijo la dirección de KKR & Co. Inc. en la llamada del Q4 2025

Resultados del cuarto trimestre de 2025: crecimiento en todas las líneas

KKR cerró el cuarto trimestre de 2025 con ganancias relacionadas con comisiones (FRE) de 972 millones de dólares, un margen del 68% en el trimestre y superior al 69% en el conjunto del año. Las comisiones de gestión alcanzaron 1.100 millones de dólares, un 24% más que en el mismo período del año anterior, con la particularidad de que los segmentos de capital privado, activos reales y crédito contribuyeron cada uno aproximadamente un tercio del total anual de 4.100 millones de dólares. La captación de capital en 2025 fue de 129.000 millones de dólares, el mayor nivel en los cincuenta años de historia de la firma, casi el doble de lo captado dos años antes. Las ganancias no realizadas acumuladas en la cartera alcanzaron un récord de 19.000 millones de dólares al cierre del año, un 19% más que en 2024 y más de un 50% respecto a dos años atrás.

En el segmento de seguros, Global Atlantic generó 268 millones de dólares de beneficio operativo en el trimestre. La dirección señaló que, de haberse incluido las ganancias por apreciación de inversiones aún no realizadas en efectivo, ese número habría superado los 320 millones. La economía total del negocio de seguros —incluyendo comisiones de gestión y capital markets atribuibles a Global Atlantic— ascendió a 1.900 millones de dólares netos de compensación en 2025, un 15% más que el año anterior.

Perspectivas para 2026 y la adquisición de Arctos

La compañía espera superar de forma significativa sus objetivos de captación de capital y de FRE por acción para 2026, que en su día fijó en 4,50 dólares o más. En cuanto al beneficio neto ajustado, la dirección reiteró su objetivo de 7 dólares o más por acción para 2026, condicionado a un entorno de monetizaciones favorable; si el mercado se deteriorara, algunas salidas se pospondrían a 2027 y años posteriores. En el plano corporativo, KKR anunció la adquisición de Arctos, gestor líder en participaciones en franquicias deportivas profesionales y soluciones para gestoras de activos, por un valor de 1.400 millones de dólares en acciones y efectivo. Con esta operación, KKR crea una nueva vertical denominada KKR Solutions que, según la dirección, aspira a superar los 100.000 millones de dólares de activos gestionados con el tiempo, incluyendo deportes, soluciones de GP y estrategias secundarias.

En el frente de infraestructura, activos reales y geografías relevantes para mercados hispanos, KKR invirtió cerca de 15.000 millones de dólares en infraestructura durante 2025, con más de la mitad fuera de Estados Unidos. La firma cerró su primera transacción alternativa estructurada para Global Atlantic en Europa, en el segmento de energías renovables. En Asia, la actividad de inversión creció más de un 70% respecto a 2024. Aunque no se mencionaron operaciones específicas en México, Brasil o España, la exposición global a infraestructura, energías renovables y mercados emergentes de Asia resulta directamente relevante para el contexto de los mercados hispanohablantes.

Turno de preguntas: aranceles, inteligencia artificial y monetizaciones

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos de inquietud. Primero, el impacto de los aranceles y la disrupción por inteligencia artificial en la cartera. La dirección indicó que la exposición con mayor riesgo arancelario representa un porcentaje de un solo dígito de su cartera, y que la posición en software —definida de manera amplia— es de apenas el 7% de los activos gestionados, muy por debajo de los índices de referencia del sector. Segundo, los analistas presionaron sobre las perspectivas de monetizaciones. La dirección respondió señalando que ya tiene visibilidad sobre más de 900 millones de dólares en ingresos por monetizaciones para el primer semestre de 2026, frente a aproximadamente 400 millones en el mismo punto del año anterior. Tercero, sobre la adquisición de Arctos, se preguntó por qué esa firma, a pesar de su equipo de secundarios, no había crecido más en ese segmento; la respuesta fue que el negocio de secundarios es nuevo para Arctos y que KKR prefirió construirlo desde cero con socios elegidos deliberadamente, en lugar de adquirir una plataforma ya consolidada en esa categoría.