Qué dijo la dirección de Koninklijke KPN N.V. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de crecimiento moderado, con recuperación prevista en el cuarto trimestre

KPN reportó un incremento de los ingresos de servicio del grupo del 1,7% interanual en el tercer trimestre de 2025, con crecimiento en todos los segmentos. El EBITDA ajustado creció un 4,4% interanual, aunque en términos comparables —descontando el beneficio por propiedad intelectual, la contribución de la filial de torres Althio y el efecto contable de la provisión de vacaciones— el avance fue del 2,3%. El flujo de caja libre acumulado en los nueve primeros meses subió un 12% respecto al mismo período del año anterior, recuperándose como la dirección había anticipado. La compañía mantiene sin cambios su previsión para el conjunto de 2025 y reitera los objetivos de medio plazo conocidos como "337": crecimiento medio anual del 3% en ingresos de servicio, 3% en EBITDA y 7% en flujo de caja libre.

En el segmento de consumo, los ingresos de banda ancha crecieron de forma sostenida gracias a la tracción en fibra y un ARPU en alza, mientras que los ingresos móviles avanzaron un 1%, parcialmente frenados por la actividad promocional en el segmento sin extras. En negocio, la pyme creció un 3,3%, pero los ingresos de Soluciones a Medida cayeron un 2,5%, algo que la dirección calificó de esperado y resultado de una política deliberada de priorizar margen sobre volumen. El segmento mayorista avanzó un 5,2%, impulsado por el roaming patrocinado internacional.

Lo que viene: recuperación en el cuarto trimestre y estrategia el 5 de noviembre

El director financiero, Chris Figee, proyectó un crecimiento de los ingresos de servicio de alrededor del 2% en el cuarto trimestre, con pyme volviendo a niveles del 4%-5%, Soluciones a Medida recuperándose hasta el 2%-3% y el segmento mayorista en torno al 4%-5%. Para 2026, la compañía espera que el segmento de consumo crezca alrededor del 1,5%, el de empresas cerca del 3% y el mayorista alrededor del 4%. La dirección convocó para el 5 de noviembre una actualización de estrategia que, entre otros puntos, aclarará el calendario para alcanzar el objetivo de cobertura del 80% de los hogares holandeses con fibra —un plazo que en esta llamada no se confirmó explícitamente para finales de 2026— y detallará el modelo operativo futuro, incluida la reducción prevista de plantilla. KPN también confirmó que la reducción de CapEx de al menos 250 millones de euros hasta situarse en 1.000 millones en 2027 sigue en pie.

El turno de preguntas: competencia, precios y preguntas sin respuesta definitiva

Los analistas presionaron sobre varios frentes. Respecto a VodafoneZiggo, que anunció una oferta de banda ancha de 2 gigabits sobre su red de cable, la dirección restó importancia al impacto inmediato, señalando que KPN ya ofrece 1 y 4 gigabits en fibra y que, en octubre, las tendencias de captación y churn seguían siendo estables. Sobre la presión de precios en móvil B2B, el CFO reconoció que persiste sobre todo en grandes cuentas corporativas (LCE), aunque indicó que el deterioro se está desacelerando y que en pyme se compensa con servicios de valor añadido como soluciones de ciberseguridad. En cuanto a la reducción de plantilla —más de 300 empleados en el año—, la dirección admitió que el efecto en EBITDA no es todavía visible por los aumentos salariales del convenio colectivo, pero anticipó un impacto más perceptible en 2026. Sobre el plazo concreto para el objetivo del 80% de cobertura en fibra, la dirección evitó confirmar la fecha de fin de 2026 y remitió al evento del 5 de noviembre, lo que generó un intercambio de preguntas repetidas por parte de al menos un analista.