Qué dijo la dirección de Kingstone Companies, Inc. en la llamada del Q2 2026

El trimestre más rentable en la historia de Kingstone

Kingstone Companies cerró el segundo trimestre de 2026 con un beneficio neto de 15,5 millones de dólares, el más alto registrado en la historia de la aseguradora neoyorquina. El beneficio por acción diluida creció un 35% hasta 1,05 dólares y el ratio combinado neto GAAP mejoró 1,3 puntos hasta el 70,2%, lo que se tradujo en una rentabilidad sobre recursos propios anualizada del 50,8%. Las primas directas emitidas avanzaron un 19% hasta 72,5 millones de dólares, impulsadas por el negocio personal en Nueva York, mientras que las primas netas devengadas crecieron un 31% hasta 60,5 millones, en parte gracias a la reducción de la cesión en cuota parte del 16% al 5%. El valor contable por acción diluida se situó en 8,69 dólares, un 35% más que un año antes.

El desempeño técnico estuvo respaldado por una frecuencia de siniestros atricionales muy baja, reservas favorables del ejercicio anterior de 2,7 puntos y un ratio de gastos que mejoró 2,1 puntos hasta el 30,6%, reflejo del apalancamiento operativo a medida que la cartera crece. El ratio de catástrofes resultó negativo en el trimestre al superar el desarrollo favorable de siniestros del primer trimestre a las pérdidas catastrófica del segundo.

Lo que viene: expansión medida y un mercado más competitivo

La dirección reafirmó toda su orientación para el ejercicio completo: crecimiento de primas directas del 16% al 20%, ratio combinado neto GAAP del 81% al 86%, ratio combinado subyacente del 74% al 76% y beneficio por acción diluida de entre 2,20 y 2,90 dólares. La compañía advirtió que el crecimiento en Nueva York se moderará en la segunda mitad del año ante el avance de la competencia, especialmente visible en la línea de seguro de incendio de viviendas. En California, Kingstone inició operaciones en las últimas semanas del trimestre a través de un número reducido de agencias en estructura de exceso y sobrante (E&S), con una cesión en cuota parte del 30% para limitar el impacto en la rentabilidad. La dirección señaló que la reapertura de aseguradoras admitidas en ese estado —no solo competidores en E&S— fue una sorpresa que aceleró la presión competitiva. Connecticut se espera que se lance en régimen admitido antes de que finalice el tercer trimestre. El objetivo a largo plazo es alcanzar 500 millones de dólares en primas directas emitidas a finales de 2029. En materia de reaseguro, la compañía amplió su protección catastrófica un 14% hasta 500 millones de dólares, añadió cobertura específica para incendios forestales y redujo el coste ajustado por riesgo de su programa de exceso de pérdidas más de un 15%, manteniendo retenciones bajas: 4,75 millones de dólares para tormentas con nombre —como el huracán Sandy— y 3,5 millones para incendios forestales.

Turno de preguntas: competencia, capitalización y límites de pérdida

Los analistas centraron sus preguntas en el deterioro competitivo y en la solidez del modelo de negocio. Meryl Golden explicó que en julio ya se observó una caída puntual en la captación de nuevos contratos de incendio de viviendas y que algunos competidores han relajado sus criterios de selección de riesgos, con al menos un participante con precios que ella calificó de "irracionales". Subrayó, sin embargo, que el impacto previsible de la competencia recaerá principalmente sobre el negocio nuevo y no sobre las renovaciones, donde los clientes son menos sensibles al precio. Sobre la asignación de capital, el director financiero Randy Patten precisó el orden de prioridades: financiar el crecimiento rentable, incrementar el dividendo trimestral —que el consejo de administración elevó un 20% hasta 0,06 dólares por acción— y, en tercer lugar, recompras oportunistas de acciones. Ante la pregunta de un inversor privado sobre si el beneficio del trimestre marcaba un nuevo nivel estructural, Golden señaló la prudencia ante la temporada de huracanes y la evolución competitiva como razones para no elevar la guía, aunque dejó abierta esa posibilidad para el próximo trimestre. Respecto al escenario de una tormenta comparable a Sandy con la cartera actual, la dirección reiteró que la pérdida máxima sería de aproximadamente 0,27 dólares por acción diluida, un evento de resultados y no de capital.