Qué dijo la dirección de Kimco Realty Corporation en la llamada del Q1 2026

Primer trimestre sólido, impulsado por rentas mínimas y bajo nivel de impagos

Kimco Realty abrió 2026 con un FFO de 0,46 dólares por acción diluida, un avance del 4,5% respecto al mismo período del año anterior. El principal motor fue el aumento de 8,3 millones de dólares en rentas mínimas, producto de los escaladores contractuales y del ajuste a precios de mercado en la cartera. El crecimiento del NOI de las propiedades comparables se situó en el 1,7%, nivel que la dirección había anticipado como el punto más bajo del año, dado el efecto base de los inquilinos quebrados en 2025 —JOANN's, Party City, Big Lots y Rite Aid—. La tasa de pérdida crediticia fue de 52 puntos básicos, por debajo de las expectativas, en un trimestre en que no se registró actividad relevante de quiebras. La ocupación pro rata alcanzó el 96,3%, 50 puntos básicos por encima del año anterior.

El equipo de arrendamiento cerró 576 contratos por 4,4 millones de pies cuadrados. Los diferenciales en nuevos contratos llegaron al 23,8% y la renta media en nuevos arriendos alcanzó los 29 dólares por pie cuadrado, el nivel más alto en la historia de la compañía. La cartera de contratos firmados pero aún no iniciados —signed but not open o SNO— alcanzó un récord de 77 millones de dólares en renta base anual, con una brecha de 410 puntos básicos entre ocupación arrendada y ocupación económica.

Perspectivas: aceleración del NOI y reciclaje de capital en la segunda mitad

La compañía espera que el crecimiento del NOI en propiedades comparables se acelere en cada trimestre restante del año. Para el conjunto de 2026, elevó su horquilla de previsión a un rango del 2,8% al 3,5%, frente al 2,5%-3,5% anterior. La guía de FFO por acción para el año completo se estrechó a 1,81-1,84 dólares, desde el rango previo de 1,80-1,84 dólares. La dirección proyecta que más del 60% del pipeline SNO comenzará a generar rentas en 2026, con mayor peso en el segundo semestre; el flujo de caja proyectado por comisiones de inicio en 2026 ya asciende a 31 millones de dólares, por encima del presupuesto original de 28,5 millones. La asunción de pérdida crediticia para el año se revisó a 65-90 puntos básicos, desde los 75-100 puntos anteriores. En el plano del balance, la deuda neta consolidada sobre EBITDA se situó en 5,2 veces, el mejor nivel registrado. La liquidez total ascendió a 2.200 millones de dólares, con la línea de crédito renovada hasta marzo de 2030.

Turno de preguntas: descuento bursátil, capital y límite de ocupación

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en la brecha entre la valoración pública de Kimco y los precios del mercado privado. Conor Flynn reconoció que la compañía cotiza con un descuento aproximado del 15% respecto a sus pares del sector y señaló que Blackstone identifica los centros comerciales a cielo abierto anclados en supermercados como su segunda mayor convicción de inversión, solo por detrás de los centros de datos. Mencionó como referencia la adquisición de Whitestone REIT por parte de Ares Management por unos 1.700 millones de dólares. Ante la pregunta sobre cuándo podría comprimirse la brecha entre ocupación arrendada y económica, David Jamieson aclaró que el objetivo no es tanto reducir ese diferencial como aumentar el flujo de caja: mientras ambas métricas crezcan en paralelo, el pipeline sigue generando valor futuro. Sobre las perspectivas de pérdida crediticia, la compañía mencionó que la reciente quiebra de Painted Tree afecta solo cinco contratos y no prevé un impacto significativo. Ningún directivo esquivó preguntas de forma notable, aunque en el apartado de recompras de acciones Glenn Cohen precisó que apenas se efectuaron pequeñas compras cuando el título cotizaba por debajo de 20 dólares, y que la guía no incluye recompras de cuantía relevante.