Qué dijo la dirección de Kimco Realty Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de récords operativos y guía revisada al alza

Kimco Realty reportó fondos de operaciones (FFO) de 0,44 dólares por acción diluida en el tercer trimestre de 2025, un 2,3 % más que el año anterior y por encima de las expectativas de la compañía. El NOI de propiedades comparables creció 1,9 % en el trimestre y 3 % en lo que va del año. La dirección atribuyó un impacto negativo de aproximadamente 130 puntos básicos en el NOI a la recuperación anticipada de espacios previamente ocupados por Party City, JOANN's y Rite Aid, aunque señaló que esos locales ya están siendo re-arrendados, en muchos casos a rentas significativamente más altas. La ocupación pro rata aumentó 30 puntos básicos secuencialmente hasta el 95,7 %; la ocupación de tiendas pequeñas alcanzó un nuevo máximo histórico de 92,5 %, con un alza de 70 puntos básicos interanual. La cartera de contratos firmados pero aún no operativos también marcó un récord: 360 puntos básicos, equivalentes a 71 millones de dólares de renta futura incremental. Con estos resultados, la compañía elevó su guía de FFO para todo el año a un rango de 1,75 a 1,76 dólares por acción, frente a 1,73–1,75 dólares anteriores, lo que representaría un crecimiento superior al 6 % respecto a 2024. El consejo aprobó además un aumento del dividendo trimestral del 4 %, hasta 0,26 dólares por acción.

Lo que viene: pipeline, reurbanización y deuda a refinanciar

La compañía espera que aproximadamente el 60 % de su cartera de contratos firmados pero no abiertos se traduzca en ingresos durante 2026, con una ponderación mayor hacia la segunda mitad del año. Glenn Cohen, director financiero, estimó que ese segmento aportará alrededor de 24 millones de dólares adicionales el próximo año, más otros 12 millones derivados de contratos que iniciarán en el cuarto trimestre de 2025. La dirección también destacó que el pipeline de desarrollo, reurbanización y uso mixto ascendió a unos 600 millones de dólares, con rendimientos no apalancados proyectados del 10 % al 12 %. En el frente financiero, Cohen advirtió que el vencimiento de aproximadamente 825 millones de dólares de deuda en agosto de 2026, con una tasa media del 0,8 %, representará un lastre en el gasto por intereses similar al de este año, y que la compañía evaluará todas las opciones de refinanciamiento disponibles. En cuanto a innovación, Kimco formalizó la creación de la Oficina de Innovación y Transformación bajo el liderazgo de Will Teichman, con el objetivo de integrar inteligencia artificial, herramientas digitales de arrendamiento y mejoras operativas bajo una misma estructura.

Turno de preguntas: inversión en Family Dollar, reciclaje de capital y pequeñas tiendas

Los analistas centraron buena parte del turno de preguntas en tres asuntos. Primero, la inversión de 75 millones de dólares en un préstamo sindicado a Family Dollar: Ross Cooper explicó que la tesis es esencialmente inmobiliaria —el préstamo está respaldado por bienes raíces propios del operador— y que Kimco actualmente tiene cinco locales de esa cadena en su cartera. Conor Flynn precisó que la forma de análisis consiste en valorar el inmueble como si las operaciones estuvieran cerradas. Segundo, varios analistas indagaron sobre el programa de reciclaje de capital mediante la venta de ground leases de largo plazo, que representan cerca del 9 % de la renta base anualizada. Cooper indicó que la compañía espera acelerar ese programa en 2026, aunque aclaró que primero busca maximizar el valor de cada activo antes de desinvertir. Tercero, ante la pregunta sobre si la ocupación de tiendas pequeñas podría seguir creciendo desde niveles ya récord, Flynn argumentó que la demanda de usos de servicios y la falta de nueva oferta en centros comerciales al aire libre —con apenas el 0,3 % del inventario existente en construcción— permiten anticipar margen adicional de crecimiento, aunque sin dar cifras concretas. La dirección esquivó dar una guía formal para 2026, limitándose a señalar los factores clave a seguir y reservando las proyecciones para la presentación de resultados del cuarto trimestre, prevista para febrero.