Qué dijo la dirección de The Kraft Heinz Company en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de recuperación parcial en un entorno deteriorado

Kraft Heinz reportó una mejora modesta en ingresos respecto al primer semestre, aunque la dirección reconoció que el entorno operativo sigue siendo exigente. El consejero delegado Carlos Abrams-Rivera señaló que el sentimiento del consumidor ha empeorado y que la inflación sigue condicionando las decisiones de compra a escala global. Como consecuencia, la compañía revisó a la baja su perspectiva para el conjunto del año 2025. La revisión de beneficios, según el director financiero Andre Maciel, no responde a inversiones adicionales no previstas, sino a una demanda estadounidense más débil de lo esperado, una recuperación más lenta en el segmento Taste Elevation, inflación en Carne y Café que no se trasladó a precios por presión competitiva, y ciertos efectos puntuales en la cadena de suministro durante el tercer trimestre.

En mercados emergentes, el cuadro fue mixto: excluyendo Indonesia, el crecimiento fue del 9,2%, con Brasil y México mostrando recuperación y la marca Heinz creciendo un 13% en ese conjunto de mercados en lo que va de año. Indonesia, sin embargo, concentró las dificultades: es un negocio de cerca de 300 millones de dólares en ingresos —aproximadamente el 12% de los mercados emergentes— y sufrió una caída de casi 10 puntos en el índice de confianza del consumidor. La compañía está reajustando inventarios, cambiando de distribuidor y estabilizando precios, pero la recuperación en resultados no se espera hasta la segunda mitad de 2026.

La separación avanza, sin cambios en el perímetro por ahora

Kraft Heinz reiteró su intención de escindirse en dos compañías cotizadas de forma independiente en la segunda mitad de 2026: una orientada al crecimiento global —Global Taste Elevation— y otra centrada en la distribución norteamericana —North American Grocery—. Maciel precisó que ambas entidades apuntan a mantener el grado de inversión, con una deuda neta inferior a 4 veces el EBITDA. En cuanto al perímetro de cada negocio, la dirección indicó que podría haber ajustes si el análisis en curso detecta que generan más valor para el accionista, aunque por ahora no hay cambios anunciados. Los costes extraordinarios derivados de la separación no fueron cuantificados; la dirección se limitó a comprometerse con una gestión disciplinada del efectivo.

En el tercer trimestre, las dos futuras compañías declinaron en torno a un dígito bajo en términos de ingresos. Taste Elevation mostró la trayectoria más alentadora —en septiembre ganó cuota en el 70% de su negocio estadounidense— y la prioridad declarada es devolver esa unidad al crecimiento en 2026. Para North American Grocery, el objetivo inmediato es asegurar flujos de caja estables, con la aspiración de crecer en torno a un dígito bajo más adelante.

Las preguntas de los analistas: promociones, consumidor y commodities

El turno de preguntas estuvo dominado por la eficacia del gasto promocional. Varios analistas señalaron que los datos de escáner no reflejan un incremento visible en volumen pese a la inversión adicional de unos 300 millones de dólares en promociones en Estados Unidos y cerca de 80 millones en publicidad en medios. Maciel admitió que los retornos de las inversiones promocionales son bajos y que los incrementos de ventas atribuibles a las promociones han caído respecto al año anterior, en parte porque la estrategia está orientada a generar prueba de producto entre nuevos hogares, no a maximizar el retorno inmediato. La campaña de vuelta al cole —centrada en Capri Sun, Lunchables y Jell-O— fue citada como un caso de éxito relativo, con mejoras en compra cruzada de marcas y en la velocidad base de ventas.

Otro foco de atención fue el comportamiento del consumidor estadounidense, que la dirección describió como uno de los peores momentos de sentimiento en décadas. Abrams-Rivera apuntó además que los grandes distribuidores minoristas están reduciendo inventarios como respuesta a esa debilidad, lo que añade presión al cuarto trimestre más allá del consumo final. La llamada fue interrumpida por problemas técnicos antes de que pudiera responderse una pregunta sobre las categorías de Café, Carne y Queso —que representarán cerca del 40% de las ventas de North American Grocery—, dejando sin contestar una de las cuestiones más relevantes del turno de preguntas.