Qué dijo la dirección de Kinross Gold Corporation en la llamada del Q1 2026

Trimestre récord impulsado por márgenes históricos

Kinross Gold arrancó 2026 con su cuarto trimestre consecutivo de flujo de caja libre récord, aproximadamente 838 millones de dólares, a pesar de desembolsar cerca de 450 millones en pagos de impuestos correspondientes a las ganancias de 2025. La producción del primer trimestre fue de 493,000 onzas equivalentes de oro, en línea con lo planificado. Los márgenes por onza alcanzaron un récord de 3,476 dólares, superando el ritmo de alza del precio del oro, y el flujo de caja operativo ajustado llegó a 1,100 millones de dólares. El efectivo en caja cerró el trimestre en 2,200 millones de dólares, con liquidez total de 3,900 millones.

Dos activos concentraron más de la mitad de la producción trimestral. Paracatu, en Brasil, registró recuperaciones récord en el molino gracias a mejoras continuas en el circuito CIL y en el rendimiento del reactor AARL, produciendo 161,000 onzas a un costo de ventas de 1,119 dólares por onza. Tasiast, en Mauritania, aportó 130,000 onzas a 990 dólares por onza, beneficiada por leyes más altas y la generación solar de la planta fotovoltaica del sitio, que cubrió el 23% del consumo eléctrico y desplazó 3.5 millones de litros de hidrocarburos. En Estados Unidos, Fort Knox y Manh Choh en Alaska sumaron contribuciones sólidas, aunque Round Mountain operó con mineral de baja ley de acopios mientras transita hacia el underground de Phase X.

Lo que viene: proyectos, permisos y sensibilidades de costo

Kinross confirmó su guía anual de producción de 2 millones de onzas, costos de ventas de 1,360 dólares por onza y costos totales de sostenimiento de 1,730 dólares por onza. La compañía espera que el segundo semestre supere ligeramente al primero, principalmente por el avance de Phase X en Round Mountain. En cuanto al petróleo —cuyo precio es relevante por el peso del combustible en los costos— la empresa estima que si el crudo se mantiene en 100 dólares por barril durante el resto del año, el impacto en el AISC anual sería de apenas 20 dólares por onza, aproximadamente 1%, gracias a coberturas sobre el 63% del consumo de combustible en EE. UU. y Tasiast a un precio promedio de 62 dólares por barril. La compañía señaló que en Brasil los precios del combustible están regulados por el gobierno y no se mueven directamente con el mercado spot, por lo que ese segmento no se cubre.

En proyectos, Phase X en Round Mountain recibió todos los permisos operativos principales antes de lo previsto y tiene 7.2 km de desarrollo subterráneo completado. En Chile, Lobo-Marte presentó su evaluación de impacto ambiental en abril, iniciando formalmente el proceso de permisos; la compañía anticipa que la aprobación tomará alrededor de dos años, seguidos de obras y construcción, lo que situaría la primera producción en el inicio de la década de 2030, detrás de Great Bear. Great Bear, en Ontario, completó sus permisos de exploración avanzada y presentó la tercera y última fase de la declaración de impacto federal; necesita recibir el informe final de evaluación y ciertos permisos provinciales en la primavera de 2027 para mantener el objetivo de primera producción a finales de 2029.

Preguntas de los analistas: inflación, grados en Tasiast y agua en Chile

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la inflación de costos operativos y de capital: la dirección reconoció que el factor de inflación del 5% incluido en la guía se mantiene, pero advirtió que los proyectos Great Bear y Lobo-Marte reflejarán en sus actualizaciones el efecto macroeconómico acumulado desde los estudios de 2024. Segundo, las leyes en Tasiast: el equipo explicó que los altos grados del primer trimestre se beneficiaron del agotamiento del inventario de mineral West Branch y que se espera una moderación durante el resto del año. Tercero, la estrategia de agua para Lobo-Marte: la compañía explicó que su caso base consiste en redirigir los derechos de bombeo ya autorizados que actualmente abastecen La Coipa hacia Lobo-Marte, respaldados por años de monitoreo sin impacto detectable. En materia de suministro de insumos, la dirección descartó tensiones en explosivos, cianuro o cal, citando la diversificación de proveedores realizada tras la crisis de Ucrania, y confirmó que los convenios colectivos en Brasil (tres años), Chile (dos años) y Tasiast (cinco años) están ya firmados, sin presiones salariales adicionales previstas.