Qué dijo la dirección de Keysight Technologies, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de cierre fuerte y aceleración en pedidos

Keysight Technologies cerró su año fiscal 2025 con resultados que superaron el extremo superior de su propia guía. Los pedidos del cuarto trimestre crecieron un 14% interanual, los ingresos un 10% —hasta 1.419 millones de dólares— y el beneficio por acción avanzó un 16%, hasta 1,91 dólares. Para el conjunto del año fiscal, los ingresos totales alcanzaron los 5.375 millones de dólares, con un crecimiento del 8%, y el BPA subió un 14%, hasta 7,16 dólares. La compañía generó un flujo de caja libre récord de 1.300 millones de dólares en el ejercicio y anunció un nuevo programa de recompra de acciones por 1.500 millones de dólares adicionales. Todas las regiones geográficas y ambos segmentos de negocio —Soluciones de Comunicaciones (CSG) y Soluciones Electrónicas e Industriales (EISG)— registraron crecimiento en el trimestre.

El segmento CSG fue el principal motor, con su negocio de conexiones cableadas (wireline) batiendo récords anuales gracias a la demanda asociada a la infraestructura de inteligencia artificial: ciclos de actualización óptica de 400 Gigabit a 800 Gigabit y hacia 1,6 Terabit, validación de silicio personalizado para aceleradores de IA y expansión del ecosistema de fotónica de silicio. En defensa, los pedidos también marcaron un récord anual, impulsados tanto por contratistas principales en Estados Unidos como por ministerios de Defensa europeos que invierten en radar, sistemas de guerra electrónica y satélites. El segmento EISG mostró su quinto trimestre consecutivo de crecimiento en pedidos de electrónica general, con semiconductores y salud digital como motores destacados.

Perspectivas para el año fiscal 2026

La compañía espera ingresos de entre 1.530 y 1.550 millones de dólares en el primer trimestre fiscal de 2026, lo que representa un crecimiento del 19% interanual en la parte media del rango, aunque cerca de 375 millones corresponden a la contribución de las adquisiciones de Spirent, el Optical Solutions Group de Synopsys y PowerArtist de ANSYS. Excluyendo estas incorporaciones, la dirección espera que el crecimiento orgánico de ingresos para el conjunto de 2026 se sitúe en el extremo alto o por encima del rango objetivo a largo plazo del 5% al 7%. En cuanto al BPA, la compañía anticipa crecimiento del 10% o superior pese a una dilución que calificó como «leve» —de un solo dígito bajo en términos porcentuales— derivada de las adquisiciones antes de que estas sean totalmente acretivas. La dirección espera capturar más de 100 millones de dólares en sinergias y eficiencias operativas, aunque advirtió que la realización efectiva será gradual y se concentrará en la segunda mitad del año, una vez completada la integración de sistemas ERP. Sobre aranceles, la compañía espera haber mitigado completamente el impacto de la subida de agosto ya en el primer trimestre de 2026, un trimestre antes de lo previsto.

Lo que los analistas quisieron saber

En el turno de preguntas, varios analistas buscaron entender la sostenibilidad del ciclo wireline vinculado a la IA. La dirección señaló que aproximadamente la mitad del negocio wireline está expuesta a la demanda de infraestructura de IA, y que la dinámica no es solo de corto plazo: hay un reemplazo tecnológico en múltiples capas del ecosistema —cómputo, memoria, interconexión, redes— que alimenta tanto la actividad de I+D como la validación de sistemas en producción. Sobre aranceles, un analista de Goldman Sachs presionó para obtener detalles sobre la mitigación acelerada; la dirección explicó que el impacto real resultó en el extremo inferior del rango de 150 a 175 millones de dólares anuales estimado anteriormente, y que la combinación de precios, recargos y el agotamiento del pedido pendiente previo a los aranceles permitió adelantar la compensación. Respecto al objetivo de margen operativo del 31%-32% anunciado en el Día del Inversor de 2023, el CFO fue directo: ese nivel queda más lejos de lo previsto inicialmente, dado que el negocio opera actualmente en torno al 26%, y la recuperación requerirá tiempo. Los analistas también preguntaron por el 6G, y la dirección reiteró que los estándares no madurarán hasta 2028-2029, aunque subrayó que ya se duplicaron las colaboraciones activas en el último año.