Qué dijo la dirección de KeyCorp en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de cierre sólido tras un año de registros

KeyCorp cerró el cuarto trimestre de 2025 con ganancias de 0,43 dólares por acción y unos ingresos que superaron los 2.000 millones de dólares, un 12% más que un año antes en términos ajustados, mientras los gastos crecieron apenas un 2%. El margen de interés neto terminó en 2,82%, por encima del objetivo previamente comunicado de entre 2,75% y 2,80%. La calidad crediticia continuó mejorando: las pérdidas netas por préstamos fallidos cayeron un 9% de forma secuencial hasta 39 puntos básicos anualizados, y los activos en mora, los préstamos criticados y las deudas vencidas también retrocedieron. Para el año completo, la compañía generó un apalancamiento operativo de aproximadamente 1.200 puntos básicos y un crecimiento del resultado antes de provisiones de alrededor del 44%, cumpliendo o superando todos los objetivos que había fijado a principios de 2025.

En cuanto a la devolución de capital, KeyCorp recompró 200 millones de dólares en acciones propias durante el trimestre —el doble del compromiso anunciado en octubre— a un precio medio de 18 dólares. La compañía cerró el período con un ratio CET1 ajustado por valor de mercado del 10,3% y tiene la intención de reducirlo hasta el extremo superior de su rango objetivo del 9,5%–10% a lo largo de 2026 mediante recompras de al menos 300 millones de dólares en el primer trimestre y un mínimo de 1.200 millones durante el año completo.

Lo que la dirección anticipa para 2026

La compañía espera que los ingresos totales crezcan alrededor del 7% en 2026, impulsados por un aumento del ingreso neto por intereses de entre el 8% y el 10%, respaldado por el vencimiento o prepago de aproximadamente 17.000 millones de dólares en activos de tasa fija de bajo rendimiento —coberturas, valores e hipotecas de consumo— que se reinvertirán a tasas superiores. La dirección anticipa que los gastos subirán entre el 3% y el 4%, lo que implica un apalancamiento operativo positivo de entre 300 y 400 puntos básicos. La compañía espera que los préstamos promedio crezcan entre el 1% y el 2%, con el segmento comercial avanzando cerca del 5%, mientras continúa la reducción deliberada de la cartera de consumo de bajo rendimiento. Para el margen neto de interés, la dirección apunta a superar el 3% al cierre de 2026 y el 3,25% al término de 2027, en el camino hacia una rentabilidad sobre el capital tangible del 15% o más a finales de ese año. El consejero delegado Chris Gorman subrayó que la compañía aumentará su inversión en tecnología hasta 1.000 millones de dólares en 2026 y que la inteligencia artificial ya está presente en áreas como centros de atención al cliente, con planes de expandirla a procesos horizontales como la originación y tramitación de préstamos.

Las preguntas que incomodaron a los analistas

Varios analistas cuestionaron si la guía de ingresos era conservadora dado el fuerte impulso del negocio. Clark Khayat reconoció que la base de comparación más alta de 2025 pesa sobre las tasas de crecimiento, pero defendió que los números en términos absolutos son mejores de lo que la compañía habría esperado hace un par de trimestres. La actividad de fusiones y adquisiciones en el segmento de empresas medianas fue otro foco de debate: la dirección explicó que la recuperación apenas comenzó en el cuarto trimestre y que no ha extrapolado esa tendencia al resto de 2026 por falta de visibilidad sostenida, aunque reconoció que si se confirma, representa un claro potencial alcista. Gorman fue interrogado directamente sobre posibles adquisiciones bancarias tras los cambios en el consejo de administración y respondió de manera tajante que esa posibilidad no forma parte de las prioridades de capital de la compañía, que se concentran en crecimiento orgánico, tecnología, adquisiciones de capacidades en banca de inversión y recompras de acciones. En materia de crédito, el director de riesgos Mohit Ramani señaló como áreas de seguimiento el consumo discrecional —cartera de unos 5.000 millones de dólares—, partes del sector sanitario y la agricultura, aunque en todos los casos descartó pérdidas significativas.