Qué dijo la dirección de KeyCorp en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de avance sostenido, con el margen por delante del calendario

KeyCorp cerró el tercer trimestre de 2025 con ganancias por acción de 41 centavos y un retorno sobre activos que superó el 1% por primera vez en el ciclo actual. El ingreso neto antes de provisiones creció un 5% respecto al trimestre anterior, encadenando así seis trimestres consecutivos de mejora. El resultado más destacado fue el margen de interés neto: la compañía alcanzó el 2,75% que se había fijado como meta de fin de año, pero lo hizo un trimestre antes de lo previsto. El crecimiento de depósitos comerciales, la reducción del costo de fondeo y la recomposición del libro de préstamos —saliendo de hipotecas de bajo rendimiento hacia créditos C&I relacionales— fueron los motores del avance. Los ingresos por comisiones crecieron en torno al 8% interanual, impulsados por mercados de capitales, gestión patrimonial y servicios de pago comercial. La calidad de activos mejoró: los activos no productivos bajaron un 6% en el trimestre y los préstamos criticados se redujeron otros 200 millones de dólares.

Lo que viene: objetivo de 15% de ROTCE para 2027 y recompras de acciones

La dirección presentó metas de mediano plazo que incluyen alcanzar un retorno sobre patrimonio tangible del 15% o más para 2027, con un margen de interés neto de al menos 3,25%. La compañía espera que aproximadamente la mitad de la expansión del margen provenga de la repreciación mecánica de activos a tasa fija —incluyendo unos 34.000 millones de dólares en swaps con inicio diferido que rinden entre 3,8% y 3,9%— y la otra mitad del crecimiento orgánico en préstamos y depósitos. Para el cuarto trimestre de 2025, la compañía prevé recomprar alrededor de 100 millones de dólares en acciones propias, señalando que ese nivel será probablemente el piso hacia adelante. La guía para el año completo elevó la expectativa de crecimiento del ingreso neto por intereses al extremo superior del rango previo, aproximadamente un 22%, y situó el crecimiento de comisiones entre el 5% y el 6%. La dirección anticipó que 2025 será un año de ingresos récord.

El turno de preguntas: M&A bancario, capital y calidad del portafolio

La mayor parte del tiempo en el turno de preguntas giró en torno a dos asuntos. El primero fue la especulación de mercado sobre si KeyCorp habría presentado una oferta por otro banco. Chris Gorman descartó la fusiones bancarias como prioridad, situándolas en el último lugar de su escala de usos del capital, y fue explícito en que la dilución del valor en libros tangible es una variable a la que él personalmente es sensible, recordando su experiencia con la adquisición de First Niagara. El segundo tema fue por qué la meta de ROTCE se fijó en 15% y no más alta. Clark Khayat señaló que reducir el capital marcado desde el nivel actual del 10,3% al promedio del grupo de pares, en torno al 9,1%, añadiría por sí solo unos 200 puntos básicos al ROTCE, un palanca que la dirección no ha descartado. Los analistas también preguntaron sobre la composición futura del libro de préstamos: la cartera de hipotecas de bajo rendimiento —alrededor de 30.000 millones de dólares, un 30% del total— seguirá reduciéndose, con el crédito C&I en el mercado medio y la recuperación del M&A como principales fuentes de reemplazo. La dirección no esquivó ninguna pregunta de fondo, aunque no ofreció una cifra concreta sobre el tamaño final al que pretende llevar la cartera de consumo.