Qué dijo la dirección de Kirby Corporation en la llamada del Q2 2026

Trimestre sólido con mejora secuencial en márgenes

Kirby Corporation cerró el segundo trimestre de 2026 con una ganancia por acción de 1,67 dólares, un incremento del 11% respecto al primer trimestre y en línea con el mismo período del año anterior. La transportación marítima inland registró márgenes en el rango alto de los teens, sostenida por alta utilización de barcazas —en el rango bajo del 90%— y una mejora gradual en tarifas spot y de contratos a largo plazo. La división de distribución y servicios creció sus ingresos un 6% interanual, con un salto del 63% en utilidad operativa frente al trimestre anterior, impulsado por soluciones de generación de energía detrás del medidor y reparación marina. El principal lastre del trimestre fue un incremento temporal en costos de combustible que, según la compañía, se recuperará en el tercer trimestre a través de mecanismos contractuales de reembolso.

En el segmento costero, la utilización se mantuvo en el rango alto del 90%, pero las renovaciones de contratos para barcazas ATB de 80,000 a 100,000 barriles cayeron en el rango bajo de un dígito interanual, afectadas por dinámica de oferta en el mercado del Noreste de Estados Unidos relacionada con importaciones europeas. La dirección calificó este movimiento como parte del flujo normal de negociaciones tras cuatro años consecutivos de alzas.

Perspectivas: apuntando al extremo superior de la guía

La compañía reafirmó su guía de crecimiento de EPS de entre 5% y 15% para el año completo y señaló que espera ubicarse hacia el extremo superior de ese rango. Los factores que sustentan esa confianza incluyen la recuperación del impacto del combustible, la mejora continua de tarifas inland, la fuerte temporada de renovaciones de contratos prevista para el cuarto trimestre —cuando renueva aproximadamente el 40% de los contratos a largo plazo— y una mayor conversión del backlog de generación de energía conforme mejore la disponibilidad de motores por parte de los fabricantes de equipo original (OEM). La dirección también actualizó su backlog en generación de energía: pasó de un rango de 500 millones a 1,000 millones de dólares comunicado en el trimestre anterior a un nuevo rango de 1,000 millones a 1,500 millones de dólares, con la mayor parte del ingreso reciente proveniente de proyectos detrás del medidor para centros de datos.

Para el mercado inland, la dirección apuntó que las importaciones venezolanas de crudo pesado al Golfo de México han superado los 600,000 barriles diarios, muy por encima de los mínimos de 200,000 registrados anteriormente, lo que ha fortalecido la actividad de refinación. Además, los márgenes de refinación (crack spreads) tocaron un récord histórico de 16,09 dólares por barril la semana previa a la llamada. La Esclusa Calcasieu, en Luisiana —punto clave en la vía intracostera entre Texas y Louisiana— mantiene interrupciones operativas hasta septiembre, lo que genera cuellos de botella adicionales que tensionan la oferta de capacidad de transporte.

Turno de preguntas: escepticismo sobre el ritmo de recuperación y el Jones Act

Los analistas presionaron sobre la velocidad real de recuperación de márgenes inland. La dirección reconoció que su perspectiva se ha vuelto más conservadora tras la sorpresa negativa del segundo semestre de 2025, cuando la caída en importaciones de crudo venezolano deprimió las tarifas spot. Grzebinski reiteró que el camino hacia el pico histórico de márgenes del 28% será gradual, posiblemente de cinco años o más, dado que las nuevas construcciones requieren tarifas un 40% superiores a las actuales para justificar la inversión, y el acero y la mano de obra en astilleros siguen siendo muy costosos. Sobre el Jones Act, la dirección reconoció que la exención temporal —que permite embarcaciones no estadounidenses en rutas de cabotaje— ha afectado marginalmente a algunos competidores con mayor exposición al mercado spot, aunque Kirby reportó un impacto prácticamente nulo dado su alto porcentaje de contratos a largo plazo. Sin embargo, tanto Grzebinski como O'Neil expresaron su oposición a la exención general y solicitaron que, de renovarse, sea una exención específica y no generalizada. O'Neil señaló la dificultad de enfrentar a su propia tripulación ante la competencia de marineros extranjeros.