Qué dijo la dirección de Keel Infrastructure Corp. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de transición, no de ingresos

Keel Infrastructure —antes una empresa de minería de bitcoin— presentó sus primeros resultados bajo el nuevo nombre y la nueva estrategia. Los ingresos del primer trimestre de 2026 fueron de 37 millones de dólares, un descenso del 23 % respecto al año anterior, y la pérdida operativa ascendió a 98 millones, de los cuales 28 millones corresponden a depreciación no monetaria y 41 millones a pérdidas por cambio en el valor razonable de activos digitales. El ajuste del EBITDA fue negativo en 17 millones. La dirección no presentó estos resultados como indicadores del negocio futuro, sino como el reflejo contable de una compañía que todavía desinvierte activos heredados y construye su nueva plataforma. La venta del sitio de Paso Pe (Paraguay) y la redomiciliación a Estados Unidos se completaron durante el trimestre.

Lo que viene: tres contratos antes de que acabe 2026

El objetivo declarado de la compañía es firmar tres contratos de arrendamiento antes de diciembre de 2026, uno por cada uno de sus sitios prioritarios: Panther Creek (350 MW, Pensilvania oriental), Sharon (110 MW, Pensilvania occidental) y Moses Lake (18 MW, Washington). La compañía espera que los primeros megavatios estén operativos en 2027. La dirección subrayó que la zonificación ya está aprobada en los tres sitios y que los permisos de desarrollo y medioambientales avanzan según lo previsto, con una estimación de finalización para mediados o finales del verano. En cuanto a liquidez, la compañía informó de aproximadamente 533 millones de dólares en efectivo y bitcoin al 8 de mayo, cifra que, según el director financiero Jonathan Mir, cubre el avance de los tres sitios hasta la firma de contratos, el inicio de la construcción en Moses Lake y los gastos generales hasta 2028. La compañía espera un gasto administrativo de alrededor de 25 millones de dólares por trimestre. Sobre Quebec, la dirección anticipó una actualización en la llamada del segundo trimestre sobre la consolidación de sus tres sitios de minería en Sherbrooke en un campus de 96 MW orientado a infraestructura de alto rendimiento.

Preguntas de los analistas: plazos, precios y demanda

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, los plazos de permisos en Panther Creek: la dirección reiteró que la negociación de contratos y la tramitación de permisos avanzan en paralelo y que no es necesario tener todos los permisos en mano para iniciar una negociación, aunque sí para cerrarla. Segundo, la dinámica de precios: ante la pregunta de si Keel podría obtener mejores condiciones económicas que otros operadores dada la ubicación en mercados PJM y Washington, el consejero delegado Ben Gagnon evitó comprometerse con cifras concretas, pero señaló que la tendencia de mejora en las condiciones económicas no se ha detenido. Tercero, la demanda global: Gagnon afirmó que la incertidumbre geopolítica en Oriente Medio y las dudas sobre inversiones fuera de Estados Unidos están, en todo caso, reforzando la preferencia por activos en territorio estadounidense, no debilitando la demanda. El sitio de Scrubgrass, con un estudio de carga en curso para 750 MW, fue señalado como una oportunidad de creación de valor a más largo plazo que podría más que duplicar la capacidad asegurada actual.