Qué dijo la dirección de Keurig Dr Pepper Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido que cierra un año de transición

Keurig Dr Pepper (KDP) cerró 2025 con crecimientos que cumplieron su propia guía anual: ventas netas +8,6% en moneda constante y beneficio por acción +7,3%. El cuarto trimestre fue el más dinámico del año, con ventas creciendo casi 10%, impulsadas principalmente por la incorporación de Ghost Energy al portafolio y por aumentos de precio en todas las divisiones. El segmento de bebidas refrescantes en EE. UU. fue el motor: ventas +11,5% y beneficio operativo +8,7%. La división internacional sorprendió al alza con un crecimiento de ventas netas del 16% en moneda constante, aunque la dirección reconoció que parte de ese resultado obedeció a compras anticipadas en México antes de la entrada en vigor de un nuevo impuesto a las bebidas en enero de 2026. El café en EE. UU. fue el punto débil: las ventas crecieron menos de 4% y el beneficio operativo cayó cerca de 9%, presionado por la inflación del grano verde y los aranceles.

México, el impuesto a las bebidas y la exposición a divisas emergentes

El desempeño internacional merece atención especial para los lectores hispanos. México fue el principal motor del segmento, con ventas de refrescos fríos, Peñafiel, Twist y Dr Pepper mostrando ganancias de cuota. Sin embargo, la dirección advirtió explícitamente que parte del volumen del cuarto trimestre fue anticipación de inventario antes del alza del impuesto a las bebidas que entró en vigor en 2026, lo que generará una comparación desfavorable en el primer trimestre del año en curso. En Canadá, las subidas de precio en cápsulas y café tradicional han tenido hasta ahora una elasticidad mínima. La compañía espera sostener el crecimiento en ambos mercados durante 2026, aunque reconoce que la inflación de costos y el nuevo marco fiscal mexicano serán vientos en contra al inicio del año.

Lo que viene: JDE Peet's, separación y guía 2026

El gran movimiento estratégico es la adquisición de JDE Peet's, prevista para cerrarse a principios de abril de 2026, tras obtener las principales aprobaciones regulatorias. La compañía espera que la operación añada entre 8.500 y 8.700 millones de dólares en ventas adicionales sobre una base de tres trimestres y contribuya entre seis y siete puntos porcentuales al crecimiento del BPA en el año. Para el conjunto de 2026, KDP espera un crecimiento del BPA en doble dígito bajo en moneda constante. En paralelo, la compañía trabaja en la separación en dos entidades independientes —Beverage Co y Global Coffee Co— que la dirección espera completar antes de finales de 2026, aunque precisa que el calendario exacto dependerá de las condiciones de mercado. Para el primer trimestre de 2026, la guía de BPA es de 0,36 a 0,37 dólares, frente a 0,42 del año anterior, afectado por el pico de inflación del café, ajustes de inventario en el canal minorista y la ausencia de una ganancia puntual de 0,02 dólares registrada en el primer trimestre de 2025.

Turno de preguntas: café, SNAP y energéticos

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la trayectoria de costos en café: la dirección confirmó que el desfase entre precios de mercado del grano verde y su impacto en costos es de entre seis y nueve meses, por lo que el alivio no se sentirá de forma significativa hasta la segunda mitad de 2026. Sobre si devolverán parte de las subidas de precio cuando bajen los costos, Tim Cofer eludió un compromiso directo: afirmó que el objetivo es el crecimiento sostenible por volumen y mezcla, y que la categoría no está sobrevalorada. Segundo, el impacto de las restricciones al programa de asistencia alimentaria SNAP en EE. UU.: Cofer reconoció que monitorea la situación estado por estado cada dos semanas y que ha incorporado cierta provisión en los planes de 2026, pero sostuvo que el impacto será manejable, ya que los receptores de SNAP suelen reasignar entre distintas fuentes de pago antes que reducir el consumo. Tercero, sobre el segmento de energéticos: la dirección se mostró confiante en seguir ganando cuota con sus cuatro marcas —C4, Ghost, Bloom y Black Rifle— y apuntó a crecimientos de distribución, especialmente en tiendas de conveniencia.