Qué dijo la dirección de Kingsoft Cloud Holdings Limited en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de récords impulsado por la nube de IA

Kingsoft Cloud cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos totales de 3.070 millones de yuanes, un avance del 31% interanual y el primer trimestre en la historia de la compañía que supera los 3.000 millones de yuanes. El crecimiento fue liderado por la nube pública, cuya facturación bruta de servicios de IA alcanzó 1.330 millones de yuanes, un 82% más que un año antes, y ya representa el 56% de los ingresos de nube pública. El negocio de Modelo como Servicio (MaaS) multiplicó por más de 12 su nivel de ingresos respecto al primer trimestre, aunque la dirección no ofreció una cifra absoluta. El margen bruto ajustado se situó en el 15,4%, 2,4 puntos porcentuales por encima del trimestre anterior, y el margen operativo ajustado llegó al 4%, positivo por primera vez en la historia de la empresa. El resultado neto ajustado fue una pérdida de apenas 6 millones de yuanes, frente a los 300 millones de pérdida del mismo período del año anterior.

Los ingresos del ecosistema Xiaomi-Kingsoft sumaron 810 millones de yuanes, un 28% más interanual, y representaron el 26% del total. En junio, los accionistas aprobaron ampliar los límites anuales de transacciones vinculadas con Xiaomi para 2026 y 2027, con un techo combinado de 10.000 millones de yuanes, un 39% superior al anterior. La compañía espera que la expansión de la inteligencia artificial en el ecosistema Xiaomi —bajo el esquema Human × Car × Home— y el avance de WPS AI continúen generando demanda.

Perspectivas: inversión sostenida y optimización de rentabilidad

La compañía mantiene sin cambios su previsión de gasto de capital para el año completo en 15.000 millones de yuanes. En el primer semestre ya ejecutó 6.200 millones de yuanes en activos de capital, incluidos arrendamientos financieros, lo que equivale a más del 75% del CapEx total del año anterior. La dirección reconoció que la escasez de chips es una condición estructural del mercado desde 2023, pero subrayó que el sector chino de IA no ha visto su desarrollo «significativamente restringido» por ello. La estrategia frente a ese entorno incluye diversificar proveedores y ampliar la compatibilidad con chips de fabricación china, que la dirección describió como especialmente competitivos en inferencia de modelos.

En el negocio de nube empresarial, los ingresos cayeron un 1% interanual hasta 714 millones de yuanes. Ejecutivos de la empresa atribuyeron la desaceleración a tres factores: la subida de precios en la cadena de suministro upstream, que obligó a empresas estatales y organismos públicos a revisar sus presupuestos y retrasar decisiones; la fuerte estacionalidad del segmento, con entregas y reconocimiento de ingresos concentrados en el segundo semestre; y un trasvase deliberado de proyectos hacia el modelo de operaciones continuas, que contablemente se clasifica en nube pública.

Turno de preguntas: márgenes, precios y posicionamiento competitivo

Los analistas presionaron sobre varios frentes. Respecto a los precios, la dirección explicó que ha subido tarifas tanto en almacenamiento como en capacidad de cómputo, y que en la mayoría de los casos ha logrado trasladar ese incremento de costes a los clientes —e incluso mejorar márgenes en algunos contratos—. Señaló además que los contratos de servicios gestionados, un modelo más ligero en activos, están ganando peso. Ante la pregunta de Goldman Sachs sobre la ventaja competitiva en MaaS, la dirección destacó su condición de nube neutral: al no tener modelos propietarios, puede recomendar y comercializar libremente los modelos que cada cliente prefiera, incluidos GLM o Kimi. Sobre el retorno sobre el capital invertido (ROIC) de los dos negocios principales —cómputo y MaaS—, la CFO Li Yi se negó a desglosarlo por unidad, pero afirmó que MaaS ofrece «una rentabilidad mucho mejor» que los servicios de cómputo en esta etapa, y que el ROIC global de la compañía seguirá mejorando a medida que el apalancamiento operativo madure.