Qué dijo la dirección de KBR, Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido en márgenes, pero con ingresos estancados

KBR cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 1.900 millones de dólares, prácticamente sin variación frente al mismo período del año anterior, aunque con un crecimiento del 5% en términos acumulados. La dirección atribuyó el estancamiento a dos factores: en el segmento de Tecnologías de Misión (MTS), varios contratos adjudicados a KBR siguen bloqueados por recursos de impugnación (protests) y el parón administrativo del gobierno federal; en el segmento de Soluciones Tecnológicas Sostenibles (STS), las cancelaciones y retrasos en proyectos de transición energética verde, la sobreoferta en petroquímicos y la incertidumbre geopolítica en Oriente Medio afectaron la conversión de contratos a ingresos. Pese a ello, el EBITDA ajustado alcanzó 240 millones de dólares, un aumento del 10%, con un margen del 12,4%, más de 100 puntos básicos por encima del año anterior. El beneficio por acción ajustado creció un 21% hasta 1,02 dólares. El flujo de caja operativo acumulado fue de 506 millones de dólares, una conversión superior al 130% sobre el beneficio neto.

Perspectivas: guía revisada a la baja en ingresos, pero beneficios confirmados

La compañía ajustó su guía de ingresos para el año completo a un rango de 7.750 a 7.850 millones de dólares, con un punto medio de 7.800 millones, sin variación respecto al año anterior. En contraste, reafirmó todas sus métricas de rentabilidad: EBITDA ajustado de entre 960 y 980 millones de dólares, BPA ajustado de entre 3,78 y 3,88 dólares, y flujo de caja operativo de entre 500 y 550 millones. La guía asume que el cierre del gobierno federal se resuelve durante noviembre. La dirección destacó que más del 60% del EBITDA ajustado no tiene exposición al presupuesto del gobierno estadounidense. KBR avanza además en la separación (spin-off) de MTS como entidad cotizada independiente, con previsión de completar la operación a mediados o finales de 2026. En cuanto a mercados con relevancia para lectores hispanos, la compañía extendió dos años su contrato con Basra Oil Company en el yacimiento Majnoon de Irak, ganó un contrato de ingeniería para Kuwait Oil Company y fue adjudicataria de la ingeniería básica (FEED) del proyecto de GNL Abadi en Indonesia. El proyecto Plaquemines LNG, en Luisiana, sigue avanzando con reconocimiento de ingresos vía participaciones en resultados de la empresa conjunta hasta principios de 2027.

Turno de preguntas: protestas, NASA, STS en 2026 y la escisión

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la capacidad de STS para recuperar su trayectoria de crecimiento de dos dígitos en 2026: Stuart Bradie confirmó que la compañía sigue comprometida con las tasas de crecimiento compuesto anuales declaradas para 2027, aunque reconoció que los resultados podrían situarse en la parte baja del rango. Segundo, la exposición a NASA: Bradie señaló que la ciencia espacial representa menos del 25% de la cartera de MTS y que es el segmento de menor margen, por lo que un eventual recorte presupuestario tendría un impacto menor en el beneficio. Tercero, sobre la escisión, ante la pregunta directa de si han recibido ofertas de compra de terceros, Bradie se limitó a indicar que no podía responder a esa cuestión. La dirección también precisó que el margen operativo de STS, excluyendo las participaciones en resultados de Plaquemines y Brown & Root, se situó en niveles de dos dígitos bajos en el trimestre por un mayor peso del equipamiento propietario —de margen más reducido— en la mezcla de ingresos, y subrayó que los márgenes de mediados de la segunda decena de porcentaje siguen siendo el objetivo sostenible a medio plazo.