Qué dijo la dirección de KBC Group N.V. en la llamada del Q4 2025

Un año récord impulsado por ingresos diversificados

KBC Group cerró 2025 con un beneficio neto de 3.568 millones de euros, un avance del 18% frente a 2024 si se excluye el efecto extraordinario del activo fiscal diferido en Irlanda registrado el año anterior. La dirección subrayó que los ingresos totales crecieron un 9% en el año, mientras los costes operativos se mantuvieron en el 2,5% de aumento previsto, lo que generó una mejora de la brecha de eficiencia superior a 6 puntos porcentuales. El margen de intereses neto alcanzó 211 puntos básicos y el ratio de costes sobre ingresos bajó al 41% excluyendo impuestos bancarios. El ratio de capital CET1 cerró en el 14,9%, y el consejo propondrá a la junta general un dividendo de 5,10 euros por acción, equivalente a un pago del 60% incluyendo el cupón AT1.

El crecimiento del negocio fue amplio: los ingresos por comisiones subieron un 4% anual hasta 725 millones de euros, impulsados por la gestión de activos, que alcanzó un volumen récord de 300.000 millones de euros bajo gestión. Los seguros de vida crecieron un 26% en el cuarto trimestre, y el ratio combinado de no vida se situó en el 86,7%, por debajo del techo del 91% comprometido. El ratio de coste de crédito quedó en 13 puntos básicos, muy por debajo de la banda orientativa de 25-30 puntos básicos. La dirección también anunció una bonificación extraordinaria de 25 millones de euros para los empleados del grupo.

Perspectivas 2026-2028: más ingresos con menos personas

KBC ofrece por primera vez orientación hasta 2028, con un crecimiento orgánico de ingresos del 6,8% para 2026 y del 7,7% para 2028, frente a una expansión de costes del 3,4% anual. La compañía espera que el ingreso de intereses neto supere los 6.725 millones de euros en 2026, lo que implica un crecimiento de al menos el 11% respecto a 2025. El crecimiento de la cartera de préstamos se orienta al 5% anual, frente al excepcional 7,4% de 2025, un nivel que la dirección atribuye en parte a grandes operaciones corporativas y al adelanto de producción previo a las tensiones arancelarias en Europa. KBC prevé que el ratio de costes sobre ingresos caiga por debajo del 38% en 2028. Las adquisiciones de 365 bank y Business Lease en República Checa y Eslovaquia, completadas en el primer trimestre de 2026, restarán unos 50 puntos básicos al capital, pero se espera que aporten cerca de 100 millones de euros adicionales al beneficio operativo cuando operen bajo estándares KBC, previsiblemente en 2028.

La dirección también confirmó que está activamente interesada en adquirir Ethias, la aseguradora participada por el Estado belga, y que mantiene capital reservado para esa eventual operación. Si la venta no se materializa, ese excedente de capital se distribuiría a los accionistas.

Turno de preguntas: presión sobre márgenes, SRT e inteligencia artificial

Los analistas volvieron repetidamente a tres frentes. Primero, los supuestos del ingreso de intereses: la dirección reconoció que la traspaso de los tipos de política monetaria a los depósitos de ahorro se ha tratado de forma conservadora en la guía, pero rehusó cuantificar exactamente la tasa de traspaso. Segundo, los impuestos bancarios: KBC no pudo ofrecer orientación para 2026 porque el Gobierno belga aún no ha concretado su posición; la dirección recomendó esperar hasta la presentación del primer trimestre. Sobre Hungría, señaló que parte del sobrecoste ya se traslada a los clientes. Tercero, la inteligencia artificial: Johan Thijs explicó que la actualización del asistente Kate a un modelo de lenguaje de gran escala elevó la autonomía en Bélgica del 70% al 82%, y que el despliegue en Europa Central, donde la autonomía ronda el 70%, está previsto para los próximos trimestres. El presupuesto total de inversión en tecnología e inteligencia artificial para el ciclo 2026-2028 es de 2.000 millones de euros en inmovilizado y 1.500 millones en gastos operativos. Varios analistas preguntaron por las titulizaciones de transferencia de riesgo significativo (SRT): KBC ejecutó su primera operación en el cuarto trimestre por 4.300 millones de euros, generando un ahorro de activos ponderados por riesgo de 2.300 millones, y planea dos operaciones adicionales en 2026.