Qué dijo la dirección de Karooooo Ltd. en la llamada del Q3 2026

Un trimestre de aceleración y récord de altas

Karooooo cerró el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026 con lo que la dirección calificó como resultados sobresalientes. Los ingresos por suscripción de Cartrack crecieron un 20 % interanual hasta ZAR 1.236 millones, mientras que el ARR consolidado en dólares avanzó un 28 %, alcanzando los 298 millones de dólares, a un paso del umbral simbólico de los 300 millones. La compañía logró un récord de altas netas de suscriptores —111.478 en el trimestre— y aceleró el crecimiento del ARR por cuarto trimestre consecutivo, desde el 14 % registrado un año antes hasta el 22 % actual. El beneficio operativo de Cartrack aumentó un 14 % hasta ZAR 359 millones, con un margen del 28 %, a pesar de que el gasto en ventas y marketing se incrementó un 47 %. La dirección atribuyó esta aparente tensión al carácter deliberado de las inversiones: los costes de captación se reconocen de inmediato, mientras que los ingresos recurrentes asociados se materializan a lo largo del tiempo.

Sudáfrica, donde la compañía concentra el 72 % de sus ingresos por suscripción, lideró la aceleración: el crecimiento allí pasó del 14 % hace un año al 21 % este trimestre. La dirección vinculó este avance a la venta cruzada de soluciones de vídeo e inteligencia artificial y del dispositivo Cartrack Tag entre la base instalada, lo que también elevó el ARPU sudafricano un 7 % interanual hasta ZAR 162. Asia y Oriente Medio sumaron 318.000 suscriptores (+20 %), aunque el crecimiento de los ingresos en la región quedó en el 14 % por el impacto de países con ARPU más bajo y la apreciación del rand. Europa alcanzó 223.000 suscriptores (+16 %) con un crecimiento de ingresos del 24 % (19 % en moneda constante), impulsado en parte por alianzas con fabricantes de vehículos como Volkswagen.

Perspectivas y prioridades para lo que viene

La compañía elevó el extremo inferior de su previsión de ingresos por suscripción de Cartrack para el ejercicio 2026: ahora espera entre ZAR 4.785 millones y ZAR 4.900 millones, lo que implica un crecimiento de entre el 18 % y el 21 %, frente al rango anterior de entre el 16 % y el 21 %. El margen operativo previsto se revisó al alza en su extremo inferior, situándose entre el 27 % y el 30 %, mientras que la previsión de beneficio ajustado por acción se mantuvo sin cambios entre ZAR 32,5 y ZAR 35,5. La dirección reconoció que la apreciación del rand sudafricano ha supuesto un viento en contra para la conversión de resultados a dólares, ya que la compañía no cubre su exposición cambiaria. En cuanto al brazo logístico, Karooooo Logistics generó ZAR 135 millones en ingresos (+24 %) con un margen operativo del 7 %, y la dirección señaló que estudia expandir el modelo a Europa y el Sudeste Asiático, aunque posiblemente bajo un esquema distinto al aplicado en Sudáfrica, actuando como agregador en lugar de operar flotas propias.

Lo que preocupó a los analistas

Durante el turno de preguntas, los analistas presionaron en varios frentes. Varios preguntaron hasta cuándo se mantendrán las inversiones en ventas y marketing y cuándo se normalizarán los márgenes. El fundador y consejero delegado, Zak Calisto, respondió que el gasto seguirá mientras la economía unitaria se mantenga sólida, sin dar un horizonte temporal concreto. La contratación en Asia —con el objetivo de aumentar la plantilla un 70 % en el año— fue otro punto de atención; Calisto confirmó que el grueso de las incorporaciones se está produciendo en enero y febrero, conforme al plan. Se preguntó también por el progreso de la venta cruzada de cámaras de vídeo e inteligencia artificial en Sudáfrica, y Calisto fue explícito al afirmar que aún se está en fases tempranas y que espera mayor tracción en el próximo ejercicio. Ante la pregunta sobre la posibilidad de recompra de acciones, Calisto reconoció que ya lo intentaron hace dos años y que la complejidad regulatoria de la SEC lo hace muy difícil en la práctica.