Qué dijo la dirección de Karooooo Ltd. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de aceleración en ingresos recurrentes

Karooooo cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con un crecimiento del 20 % en ingresos por suscripción de Cartrack, acelerando respecto al 19 % del trimestre anterior y al 15 % del mismo período del año pasado. El ARR anual alcanzó los 272 millones de dólares en términos de moneda estadounidense, también con crecimiento del 21 %. El beneficio operativo consolidado aumentó un 18 %, aunque el beneficio por acción ajustado creció un 13 % debido a un mayor gasto por retención de impuestos sobre dividendos pagados desde subsidiarias a la holding. La dirección destacó que la compañía opera como una empresa «rule of 60», sumando el crecimiento de ingresos de suscripción con el margen EBITDA ajustado de Cartrack del 46 %. El segmento de Karooooo Logistics, que presta servicios de entrega como servicio, creció un 38 % hasta los ZAR 139 millones, impulsado por el aumento de pedidos de comercio electrónico.

Por geografías, Sudáfrica —que representa el 71 % de los ingresos por suscripción— aceleró hasta un 18 % de crecimiento. Europa aceleró hasta un 27 % y el Sudeste Asiático y Oriente Medio registraron un 26 %, siendo la región de mayor crecimiento en moneda constante. La compañía afirmó que el flujo de caja libre acumulado en el año aumentó un 44 %. En agosto se pagó un dividendo en efectivo de aproximadamente 38,6 millones de dólares, equivalente a 1,25 dólares por acción.

Perspectivas: expansión comercial con personal como cuello de botella

La compañía mantuvo sin cambios su previsión para el ejercicio 2026, excluyendo costes de una oferta secundaria. La dirección señaló que el principal limitante para el crecimiento no es la demanda —que califican de superior a su capacidad de atención— sino la disponibilidad de equipos comerciales suficientes para adquirir nuevos clientes y realizar ventas cruzadas de productos como video y Cartrack tag. En el Sudeste Asiático, la compañía espera incrementar su plantilla de ventas un 70 % entre febrero de 2025 y febrero de 2026. En Europa, la dirección subrayó alianzas con fabricantes de vehículos (OEM) para integrar datos de vehículos conectados, y espera que estas colaboraciones contribuyan a los resultados en el medio y largo plazo. El objetivo de crecimiento del ARPU en Sudáfrica es del 10 % anual, lo que según la dirección debería traducirse en cerca de un 6 % para el grupo; al cierre del segundo trimestre afirmaron estar en línea con esa meta.

Turno de preguntas: ventas cruzadas, márgenes y el papel de la inteligencia artificial

Los analistas interrogaron a Zak Calisto sobre varios frentes. En cuanto a la adopción de video, el CEO reconoció que las ventas de este producto representan apenas el 10 % del total y que la mayor parte procede de la base de clientes existente, no de nuevas altas. Sobre el margen bruto de suscripción, explicó que el descenso desde el 74 % del año pasado hasta el 72 % actual se debe a un aumento en comisiones de ventas que se contabilizan en el coste de ventas, pero aclaró que la economía unitaria subyacente no ha cambiado. Ante la pregunta de si la inteligencia artificial podría aliviar el cuello de botella en personal, el CEO fue cauto: señaló que han probado diversas herramientas y que en algunos casos tuvieron que retirarlas porque «cuando no funciona, genera estragos y puede causar bastante insatisfacción entre los clientes». También apuntó que en mercados como Sudáfrica o Europa los clientes tienen muy baja tolerancia a interactuar con máquinas. Los analistas también cuestionaron la ralentización en adiciones netas de suscriptores; la dirección reconoció que el foco comercial se ha desplazado hacia la venta cruzada a clientes existentes, en detrimento de la captación pura.