Qué dijo la dirección de Karooooo Ltd. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de aceleración en suscriptores y márgenes récord

Karooooo cerró el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2025 con un crecimiento del 16% en ingresos por suscripción de Cartrack, que alcanzaron ZAR 1.086 millones, y un beneficio operativo que subió un 30% hasta ZAR 377 millones, el más alto registrado por la división. Las ganancias ajustadas por acción del grupo crecieron un 39% hasta ZAR 9,48. La compañía destacó que opera como una empresa "Regla de 60" al sumar su tasa de crecimiento de ingresos por suscripción del 16% y su margen ajustado de EBITDA de Cartrack del 48%. El crecimiento de suscriptores de Cartrack se aceleró 200 puntos básicos respecto al ejercicio anterior, hasta el 17%, con adiciones netas trimestrales de aproximadamente 79.000 unidades, un aumento del 25%. La retención comercial se mantuvo en el 95% y la relación LTV/CAC permaneció por encima de 9.

El segmento de Asia Suroriental registró un crecimiento de ingresos por suscripción a tipo de cambio constante del 31% en el trimestre, acelerándose desde el 26% del trimestre anterior. Europa alcanzó un crecimiento del 19% en moneda constante. El negocio de logística bajo demanda, Karooooo Logistics, generó ZAR 420 millones en ingresos durante el ejercicio completo, un aumento del 33%, con un margen operativo del 9%.

Lo que viene: inversión agresiva en ventas y moderación del margen

Para el ejercicio 2026, la compañía espera que los ingresos por suscripción de Cartrack se sitúen entre ZAR 4.700 millones y ZAR 4.900 millones, lo que implica un crecimiento de entre el 16% y el 21%. Sin embargo, la compañía espera que el margen operativo de Cartrack se sitúe entre el 26% y el 31%, por debajo del 34% registrado en el cuarto trimestre, debido a la inversión anticipada en ventas y marketing. La dirección indicó que las ganancias por acción del grupo se ubicarían entre ZAR 32,5 y ZAR 35,5, con un crecimiento más moderado que el del ejercicio anterior precisamente por ese desembolso inicial. La contratación prevista asciende a unas 1.500 personas adicionales en el ejercicio, frente a las 1.000 del año anterior. En Asia Suroriental, la compañía planea aumentar su fuerza de ventas en un 70%. La dirección también espera un incremento del ARPU de aproximadamente el 10% al cierre del ejercicio 2026, impulsado principalmente por la adopción de cámaras de video con inteligencia artificial y el nuevo producto Cartrack Tag, no por aumentos de precio en el paquete base.

Turno de preguntas: flujo de caja, dividendo y ejecución en Asia

Los analistas interrogaron sobre la caída en el flujo de caja libre ajustado. La dirección atribuyó el descenso a una inversión deliberada y anticipada en inventario de dispositivos IoT y otros activos para sostener el crecimiento acelerado, y rechazó que se trate de un problema estructural. Sobre el uso del efectivo neto de ZAR 838 millones y la ausencia de dividendo declarado en el trimestre, el fundador Zak Calisto explicó que la prioridad es reinvertir el capital dado el alto retorno, y que el consejo evaluará un posible dividendo al cierre del primer trimestre del nuevo ejercicio, con pago habitual en el segundo trimestre. Sobre las recompras de acciones, Calisto descartó esa vía por la baja liquidez del valor, señalando que intentos anteriores tuvieron poco éxito. Un analista cuestionó la ligera caída interanual en las adiciones netas de suscriptores en Asia Pacífico durante el ejercicio 2025; la dirección reconoció que la productividad de los nuevos vendedores tarda al menos seis meses en madurar, pero afirmó haber visto buen progreso en los dos primeros meses del nuevo ejercicio fiscal.