Qué dijo la dirección de Kadant Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido, impulsado por repuestos récord

Kadant cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos prácticamente planos respecto al año anterior, en torno a los 272 millones de dólares, pero con un desempeño que la dirección calificó de sólido dada la debilidad del mercado de equipos de capital. El motor del período fue la división de repuestos y consumibles, que alcanzó un máximo histórico de 188 millones de dólares y representó el 69 % del total de ingresos, frente al 65 % del mismo trimestre de 2024. El margen bruto mejoró 50 puntos básicos hasta el 45,2 %, y el flujo de caja libre ascendió a 44 millones de dólares, un 13 % por encima del acumulado del año anterior. El BPA ajustado de 2,59 dólares superó en 0,36 dólares el techo de la guía de la compañía, gracias a que los repuestos del segmento de Procesamiento Industrial superaron las expectativas.

El segmento de Manejo de Materiales fue la nota más destacada: ingresos récord de 70 millones de dólares, con envíos de equipos de capital un 18 % por encima del año anterior, y margen EBITDA ajustado de 23,3 %, también máximo histórico. En el lado negativo, Flow Control e Industrial Processing registraron caídas de ingresos del 3 % y el 4 % respectivamente, arrastradas por menores entregas de capital. Los aranceles y la incertidumbre macroeconómica —especialmente en Europa y Asia— siguieron pesando sobre la actividad de pedidos de equipos.

Perspectivas: adquisiciones y retraso en pedidos de capital

La compañía espera que la demanda de equipos de capital mejore en el cuarto trimestre, aunque advierte que el momento exacto de los pedidos es incierto. Varios contratos grandes en Procesamiento Industrial —principalmente en fibra— se encuentran en fase avanzada de negociación, pero requisitos administrativos como pagos iniciales y cartas de crédito, en algunos casos vinculados a clientes en el norte de África y otras regiones emergentes, podrían desplazar su contabilización a principios de 2026. La dirección no proporcionó una cifra de pedidos para el trimestre pero sí señaló que, de concretarse, representarían un salto significativo en la cartera.

El trimestre no incluye aportación de Clyde Industries, adquirida por aproximadamente 175 millones de dólares tras el cierre del período. La compañía espera que Clyde contribuya entre 23 y 25 millones de dólares de ingresos en el cuarto trimestre, aunque con efecto ligeramente dilutivo en el BPA ajustado de ese período —0,02 dólares negativos incluyendo costes financieros—. Para el conjunto de 2025, la guía de ingresos se amplió a un rango de 1.360 a 1.460 millones de dólares, incorporando las adquisiciones de Clyde y Babbini; la guía de BPA ajustado se mantiene en 9,05 a 9,25 dólares. La compañía espera que la recuperación del sector de la vivienda en Estados Unidos sea clave para volver a tasas de crecimiento orgánico del 3 % al 5 %.

Preguntas de los analistas: pedidos aplazados y márgenes de las adquisiciones

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. El primero fue la aparente contradicción entre una cartera de capital débil en el tercer trimestre y el optimismo expresado para el cuarto: Powell explicó que los proyectos no han desaparecido sino que están pendientes de trámites administrativos y que la disciplina interna de Kadant exige verificar pagos iniciales y cartas de crédito antes de contabilizar un pedido. El segundo eje fue la exposición a aranceles: la dirección reconoció que la incertidumbre sigue sin resolverse —mencionando expresamente las amenazas a Canadá y las negociaciones con China— aunque señaló que los clientes comienzan a asumir el nuevo entorno y a retomar decisiones de inversión. El tercer eje fue la integración de Clyde: el CFO confirmó que el perfil de márgenes de Clyde encaja bien con el segmento de Procesamiento Industrial y que el 75 % de su negocio son repuestos y consumibles, aunque aún no pudo precisar los ciclos de rotación de pedidos. Los analistas también preguntaron por la evolución de tasas de utilización en las fábricas de papel: Powell indicó que en Estados Unidos rondan el 80 % en papel, mientras que China se sitúa en torno al 60 % y Europa en el 70 %, sin cambios significativos a lo largo del año.