Qué dijo la dirección de Jyske Bank A/S en la llamada del Q4 2025

Un 2025 por encima de lo previsto y una distribución récord de capital

Jyske Bank cerró 2025 con resultados superiores a sus propias previsiones: el beneficio por acción alcanzó las DKK 85 en el conjunto del ejercicio, con DKK 23 en cada uno de los dos últimos trimestres. La rentabilidad sobre el capital tangible se situó en el 11,9% y el ratio de eficiencia (costes/ingresos) en el 48%, mejor que el objetivo que la entidad se había fijado para 2028. El coste del riesgo fue cero por segundo año consecutivo, los activos bajo gestión crecieron un 2% en el trimestre y tanto las hipotecas como los depósitos mostraron una tendencia positiva. La entidad anunció la mayor distribución de capital de su historia: DKK 4.500 millones en total, un 20% más que el año anterior, repartidos entre un dividendo de DKK 1.500 millones y una recompra de acciones de DKK 3.000 millones ejecutada con Bank of America.

El CFO Birger Nielsen subrayó que el buen comportamiento de 2025 respondió a tres factores: los tipos de interés bajaron 0,25 puntos porcentuales menos de lo esperado, los ajustes de valor fueron muy favorables por tercer año consecutivo gracias al estrechamiento de diferenciales en bonos daneses de alta calidad, y el coste del riesgo se mantuvo en cero. La cartera morosa (Stage 3) pasó del 1,1% al 0,9% del total, y las provisiones postmodelo acumuladas ascienden a DKK 1.700 millones.

Perspectivas para 2026: crecimiento moderado y costes contenidos

La compañía espera un beneficio por acción de entre DKK 71 y DKK 85 para 2026, lo que implica un beneficio neto de entre DKK 4.300 y DKK 5.100 millones. La dirección atribuye el rango inferior respecto a 2025 a niveles más normalizados de ajustes de valor y a que se prevé registrar algún cargo por deterioro de crédito, aunque de magnitud reducida. La compañía espera que los costes operativos desciendan desde los DKK 6.600 millones de 2025, gracias a menores gastos extraordinarios y a iniciativas de eficiencia que, según la dirección, superarán la inflación salarial. Los nuevos objetivos de capital se fijan en torno al 15% de CET1 y al 20% de ratio total, incluyendo el colchón de riesgo sistémico del 0,9%. En cuanto al ingreso neto por intereses, la dirección señaló que el primer trimestre de 2026 será probablemente el punto más bajo —afectado por un efecto positivo puntual de DKK 38 millones en el cuarto trimestre de 2025 y por dos días menos de devengo— y que espera una recuperación gradual a partir de entonces.

Turno de preguntas: precios hipotecarios, Bankdata y capital

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la decisión anunciada ese mismo día de reducir los precios en determinados productos hipotecarios. El CEO Lars Morch explicó que el ajuste afecta exclusivamente al nuevo negocio y que el impacto financiero, una vez completamente aplicado, se situará en el extremo bajo de los DKK 100 millones, sin contar efectos dinámicos de volumen. Subrayó que la recuperación de cuota de mercado en hipotecas para particulares se ha logrado sin cambios de precio y que la calidad del servicio ha sido el factor diferenciador. Segundo, el cargo extraordinario relacionado con Bankdata —la plataforma tecnológica compartida con otros bancos daneses— generó preguntas sobre por qué Jyske registró una provisión que otros socios no han contabilizado todavía. La dirección defendió el criterio conservador adoptado, en línea con su historial y con el visto bueno de los auditores externos, y señaló que existe la posibilidad de que parte de esa provisión no llegue a consumirse si Bankdata puede asumir los costes de integración con su propio balance. Tercero, sobre capital, un analista preguntó si los cambios en los modelos internos de riesgo —migración de ciertos segmentos de IRB avanzado a IRB básico— ampliarían el colchón disponible para futuras distribuciones. El CFO confirmó que la resiliencia ante escenarios adversos ha mejorado, aunque precisó que cualquier conclusión requerirá previamente el aval del supervisor financiero danés.