Qué dijo la dirección de JOYY, Inc. Sponsored ADR Class A en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de recuperación y aceleración publicitaria

JOYY cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos totales de 581,9 millones de dólares, un avance de 5,9% interanual y 7,7% respecto al trimestre anterior. La división de transmisión en vivo encadenó su tercer trimestre consecutivo de crecimiento secuencial, con ingresos de 394,4 millones de dólares (+1,5% frente al trimestre anterior), mientras que la plataforma publicitaria BIGO Ads aceleró con fuerza: 128,1 millones de dólares en ingresos, un alza de 61,5% interanual. El negocio fuera de transmisiones en vivo ya representa el 32,2% de los ingresos del grupo, frente al 23,1% del mismo período del año anterior. El beneficio operativo no-GAAP del trimestre fue de 40,8 millones de dólares, y el flujo de caja operativo alcanzó los 115-160 millones de dólares según la métrica utilizada. La compañía cerró el año con 3.260 millones de dólares en caja neta.

Para el conjunto de 2025, los ingresos totales sumaron 2.120 millones de dólares. BIGO Ads aportó 398,5 millones (+38,5% interanual), con la red de anunciantes externos —Audience Network— creciendo un 56,3%. El beneficio operativo no-GAAP anual fue de 150,8 millones (+10,8%) y el EBITDA no-GAAP de 189,8 millones (+10,9%). En materia de retribución al accionista, la compañía devolvió 332 millones de dólares en 2025 mediante recompras y dividendos, equivalente al 108,8% del flujo de caja operativo del año. El consejo aprobó además un dividendo extraordinario adicional de aproximadamente 20 millones de dólares.

Lo que viene: tres motores y una meta publicitaria de mil millones

La dirección anunció que a partir del primer trimestre de 2026 prevé reorganizar el reporte en tres segmentos: entretenimiento social, tecnología publicitaria (BIGO Ads) y SaaS de comercio electrónico (Shopline). Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera ingresos de entre 538 y 548 millones de dólares, lo que implica un crecimiento interanual de entre 8,8% y 10,9%. La dirección anticipa que la transmisión en vivo retomará crecimiento positivo interanual en ese período, aunque advierte de la estacionalidad habitual por el Año Nuevo Lunar y el Ramadán. Para BIGO Ads, la compañía espera crecimiento interanual de "doble dígito medio" en el primer trimestre, a pesar de la menor demanda estacional. Para el año completo, la dirección proyecta que el beneficio operativo no-GAAP y el EBITDA crezcan en torno a los "teens" (entre un 13% y un 19%) en términos interanuales. El objetivo estratégico a tres años para BIGO Audience Network es alcanzar mil millones de dólares en ingresos en 2028. Shopline, por su parte, tiene como horizonte el equilibrio operativo también en 2028, manteniendo un crecimiento de ingresos de doble dígito.

Preguntas de los analistas: publicidad, Shopline y recompras

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Sobre publicidad, preguntaron por los motores del crecimiento en el primer trimestre de 2026 dado el alto nivel de comparación del cuarto trimestre. La dirección explicó que la mejora de algoritmos —modelos de ROAS y CTR alimentados con señales de inteligencia artificial y datos de comportamiento multicanal— ha elevado la retención de anunciantes y el gasto medio por cliente, creando lo que describieron como un "efecto volante" entre tráfico, demanda y optimización. Sobre Shopline, los analistas preguntaron por la hoja de ruta hacia la rentabilidad. La dirección subrayó que la compañía ya superó la fase de validación del modelo de negocio y que su monetización se basa en una tasa sobre el GMV de los comerciantes, no en tarifas por usuario. Sobre la retribución al accionista, los analistas preguntaron por el dividendo extraordinario y el ritmo de recompras. El vicepresidente de Finanzas señaló que en el cuarto trimestre se casi duplicaron las recompras respecto al trimestre anterior —67,4 millones de dólares en un solo trimestre— y afirmó que la compañía considera que su valoración actual no refleja su valor intrínseco. Ningún ejecutivo ofreció precisiones sobre plazos concretos para ampliar el programa de recompras más allá del compromiso genérico de continuarlo.