Qué dijo la dirección de JOYY, Inc. Sponsored ADR Class A en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de recuperación gradual y aceleración en publicidad

JOYY cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos totales de 540 millones de dólares, un avance del 6,4% respecto al trimestre anterior. El negocio de transmisión en vivo —históricamente el núcleo del grupo— encadenó su segunda recuperación secuencial consecutiva, con ingresos de 388 millones de dólares, un 3,5% más que en el segundo trimestre. La plataforma publicitaria BIGO Ads fue el motor más dinámico: sus ingresos alcanzaron 104 millones de dólares, con un crecimiento del 33,1% interanual y del 19,7% trimestral. El ingreso operativo no-GAAP llegó a 41 millones de dólares, un 16,6% más que un año antes, y el flujo de caja operativo se situó en 73 millones. La compañía cerró septiembre con una posición neta de efectivo de 3.300 millones de dólares.

La dirección atribuyó la mejora del negocio de streaming a cambios estructurales ya ejecutados: reajuste de incentivos para streamers de nivel medio, mejora en la calidad y diversidad del contenido, y optimización mediante inteligencia artificial tanto en la distribución de contenido como en la experiencia de pago. En octubre, los regalos virtuales generados con IA representaron el 25% del consumo total de regalos, según la propia compañía. Los ingresos de transmisión en vivo procedentes de países desarrollados crecieron un 7,6% trimestral, y los de Asia Suroriental, un 4,4%.

Perspectivas para 2026: nueva etapa de crecimiento

Para el cuarto trimestre de 2025, la compañía espera ingresos de entre 563 y 578 millones de dólares, lo que implicaría un crecimiento interanual de entre el 2,5% y el 5,2%. La dirección espera que BIGO Ads registre un crecimiento interanual de doble dígito medio en el cuarto trimestre, beneficiándose de la temporada alta publicitaria. De cara a 2026, la compañía espera que tanto el negocio publicitario como el SaaS de comercio electrónico mantengan un crecimiento interanual de doble dígito fuerte, mientras que el streaming retornaría a crecimiento interanual. Entre los planes concretos para BIGO Ads figura la exploración de asociaciones con plataformas como Google AdMob, Microsoft Xandr y Google AdX para ampliar la cobertura de tráfico móvil y web, así como el refuerzo del ecosistema iOS. La dirección también mencionó como un catalizador potencial para 2026 una contribución incremental de nuevos productos en la región de Oriente Medio, sin ofrecer cifras concretas.

En materia de retorno al accionista, la compañía informó que entre el 1 de enero y el 14 de noviembre había recomprado acciones por valor de 88,6 millones de dólares y distribuido dividendos por 148 millones, dentro de un programa trienal de 900 millones anunciado a principios de año.

Preguntas de analistas: tono constructivo, sin fricciones visibles

El turno de preguntas no generó tensión. Los analistas de CICC, Citic, Jefferies y BOCI Research se centraron en tres ejes: la sostenibilidad del streaming, el plan estratégico de BIGO Ads y la evolución de márgenes y rentabilidad. La dirección reiteró en cada respuesta su confianza en el crecimiento para 2026 pero declinó ofrecer orientación cuantitativa para el año completo, argumentando que los planes operativos detallados aún se están ultimando. Sobre márgenes, el vicepresidente de Finanzas señaló que el aumento de la red publicitaria de terceros —de menor margen— está diluyendo ligeramente el margen bruto del segmento BIGO, aunque el margen operativo del segmento se mantuvo estable en el 14%. Ninguna pregunta abordó directamente riesgos regulatorios ni geopolíticos.