Qué dijo la dirección de GEE Group Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre difícil en un entorno que no cede

GEE Group cerró su cuarto trimestre fiscal con ingresos de 23,5 millones de dólares y un EBITDA ajustado negativo de 306.000 dólares. En el conjunto del ejercicio, los ingresos alcanzaron 96,5 millones, también con un EBITDA ajustado en negativo de 1,2 millones. La dirección atribuyó los resultados a un entorno de contratación que lleva deteriorado desde la segunda mitad de 2023: las empresas siguen digiriendo la sobrecontratación de 2021 y 2022, mantienen congelaciones de plantilla y priorizan retener empleados antes que incorporar nuevos. La inteligencia artificial añade incertidumbre adicional a los planes de recursos humanos de los clientes. Cabe señalar que el segmento industrial fue vendido durante el ejercicio y sus resultados se excluyen de las cifras de operaciones continuadas. La pérdida neta del ejercicio incluye 22 millones de dólares en deterioro de fondo de comercio e intangibles, cargo no monetario que distorsiona la comparación directa con el año anterior.

Los márgenes brutos mejoraron ligeramente —del 33,8% al 34,6% en el año— gracias a un mayor peso de las colocaciones directas, que tienen margen del 100%. Los gastos de estructura (SG&A) se redujeron un 11% en el año y la compañía estima haber generado 3,8 millones de dólares en ahorros anualizados, de los cuales solo una parte se reflejó en los resultados de 2025; el resto se espera en 2026. La liquidez sigue siendo el principal argumento de tranquilidad que ofreció la dirección: 21,4 millones en caja, sin deuda y una línea de crédito disponible de 4,8 millones.

Lo que viene: rentabilidad en 2026 y apuesta por adquisiciones

La compañía espera recuperar la rentabilidad en algún momento de la mitad del ejercicio fiscal 2026. La estrategia se apoya en tres ejes: reducción adicional de costes, crecimiento orgánico a través de canales VMS y MSP, y adquisiciones orientadas a consultoría de inteligencia artificial, ciberseguridad y tecnología de alto valor. La dirección indicó que los múltiplos de compra en ese segmento oscilan entre 6 y 10 veces EBITDA, siendo el extremo superior el reservado a consultoras de crecimiento rápido. GEE Group tiene también un equipo de reclutamiento offshore en India y está explorando opciones nearshore en América Latina, que según Dewan «está en auge». La recompra de acciones está pausada desde diciembre de 2023; la dirección reconoció que la evalúa en cada reunión del consejo, pero condicionó su reactivación a la restauración de la rentabilidad operativa y del flujo de caja libre.

Turno de preguntas: presión sobre la asignación de capital

Los accionistas presentes centraron sus preguntas en por qué la dirección prefiere adquisiciones a recompras cuando la acción cotiza cerca de su valor tangible en libros —0,23 dólares por acción—. La dirección defendió que una adquisición bien ejecutada genera más valor a largo plazo que reducir el número de acciones, aunque el CFO tuvo que corregir en directo una formulación que sonó a liquidación de la empresa. También se preguntó por la compra de acciones por parte de directivos: la dirección señaló que los ejecutivos ya controlan alrededor del 25% del capital, que llevan dos años sin cobrar bonos y que han perdido acciones por valor de aproximadamente 1,3 millones de dólares al no alcanzarse los objetivos de rendimiento. Ante la pregunta sobre el objetivo histórico de llegar a 1.000 millones de ingresos, la respuesta fue directa: ese horizonte ya no tiene fecha.