Qué dijo la dirección de Johnson & Johnson en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido impulsado por oncología e inmunología

Johnson & Johnson reportó ventas mundiales de 25.300 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, con un crecimiento operativo del 5,6%. El principal lastre fue STELARA, cuyas ventas cayeron un 55,7% por la competencia de biosimilares; excluido ese producto, la compañía creció a doble dígito. El motor del resultado fue la división de Medicina Innovadora, que superó los 16.000 millones de dólares por primera vez en un solo trimestre, con ocho marcas creciendo a doble dígito. DARZALEX, el pilar del mieloma múltiple, superó los 4.000 millones con un alza cercana al 18%, mientras que TREMFYA alcanzó sus primeros 2.000 millones trimestrales con un crecimiento del 71%, impulsado por el lanzamiento en enfermedad inflamatoria intestinal. El beneficio ajustado por acción fue de 2,90 dólares, un 4,7% más que un año antes.

En MedTech, el crecimiento fue del 3,6%, por debajo de la tendencia reciente. La división de recuperación cardíaca (Abiomed) retrocedió un 2% después de que un ensayo clínico externo en Reino Unido —con solo 300 pacientes— sobre el uso de Impella en intervenciones coronarias de alto riesgo aumentara la selectividad de los médicos. La electrofisiología sufrió además un impacto negativo de unos 400 puntos básicos por dinámicas de inventario en China. En contraste, cirugía, visión y ortopedia aceleraron sus resultados y superaron expectativas.

Perspectivas: camino hacia los 100.000 millones y catalizadores de segunda mitad

La compañía elevó su previsión de crecimiento operativo de ventas para el año completo a un rango del 6,5%-7,1%, con un punto medio de 100.600 millones de dólares, lo que supondría la primera vez en sus 140 años de historia que supera los 100.000 millones. La dirección espera que el segundo semestre sea más fuerte que el primero, favorecido por la aceleración de ICOTYDE, INLEXZO y TREMFYA, así como por el beneficio de una 53.ª semana fiscal en el cuarto trimestre. El margen operativo ajustado antes de impuestos se prevé que mejore unos 75 puntos básicos en el año, más de lo inicialmente guiado, en parte por la reducción de ciertos costes arancelarios según las resoluciones más recientes. El beneficio ajustado por acción se sitúa ahora en un rango de 11,50-11,65 dólares. Entre los catalizadores pendientes figuran la posible aprobación de la FDA para OTTAVA —el sistema de cirugía robótica integrado en la mesa operatoria— y datos clínicos de milvexian en fibrilación auricular, cuya lectura podría producirse a finales de 2026 o principios de 2027 al tratarse de un estudio dirigido por eventos.

Turno de preguntas: Abiomed, robótica y las incógnitas de milvexian

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en la debilidad de Abiomed. La dirección atribuyó el retroceso a un cambio de comportamiento de los médicos tras el ensayo británico, y no a factores estructurales como acceso o reembolso. La compañía espera una recuperación gradual, pero señaló que la vuelta a un crecimiento de doble dígito podría no llegar hasta que se publiquen los resultados del estudio PROTECT IV, previsto para 2027. Sobre robótica, Tim Schmid confirmó el compromiso con dos lanzamientos importantes este año —OTTAVA y MONARCH para urología— aunque se reservó detalles concretos para un evento sectorial de la semana siguiente. En cuanto a milvexian, el anticoagulante oral en investigación, Jennifer Taubert y John Reed reiteraron su optimismo por el potencial de un perfil de sangrado mejorado frente a los anticoagulantes actuales, pero admitieron que la fecha de lectura del ensayo en fibrilación auricular no puede precisarse al depender de la acumulación de eventos clínicos. Los analistas también indagaron en el papel de China en MedTech: la dirección cuantificó el impacto de las dinámicas de inventario en electrofisiología en aproximadamente 400 puntos básicos de crecimiento en ese segmento, y mencionó las presiones de la política de compras centralizadas (VBP) como un freno en el segmento de cirugía.