Qué dijo la dirección de Johnson & Johnson en la llamada del Q1 2026

Un arranque sólido que consolida la meta de los 100.000 millones

Johnson & Johnson abrió 2026 con ventas mundiales de 24.100 millones de dólares y un crecimiento operativo del 6,4% en el primer trimestre. La cifra incluye un lastre de aproximadamente 540 puntos básicos derivado de la caída de STELARA, cuya erosión por biosimilares redujo sus ventas un 61,7%. Sin ese efecto, la compañía creció a doble dígito en el trimestre. El beneficio neto ajustado fue de 6.600 millones de dólares, con un beneficio por acción ajustado de 2,70 dólares, una caída del 2,5% interanual que la dirección atribuyó principalmente a la inversión anticipada en lanzamientos y al impacto de los aranceles en el segmento de tecnología médica, que deprimió el margen de ese segmento desde el 25,9% hasta el 22,3%.

En Medicina Innovadora, diez marcas crecieron a doble dígito. DARZALEX, el mayor producto de la compañía en ventas de mieloma múltiple, alcanzó 4.000 millones de dólares con un crecimiento del 17,8%. TREMFYA creció un 63,8%, impulsada por su reciente expansión en enfermedad inflamatoria intestinal. En neuroscience, SPRAVATO avanzó un 44,5% y CAPLYTA —incorporada con la adquisición de Intra-Cellular en 2025— generó 270 millones de dólares en su primera contribución completa. En MedTech, Shockwave creció un 18,1%, Abiomed un 14,4% y electrofisiología un 9,5%, aunque la línea de cirugía mostró presiones por la competencia y por la política china de contratación pública por volumen —denominada VBP— que afectó a toda la cartera de esa división en China.

Perspectivas: camino a los 100.000 millones y más allá

La compañía elevó su previsión de crecimiento operativo para el conjunto de 2026 hasta una horquilla del 5,9%–6,9%, con un punto medio de 100.200 millones de dólares. La dirección espera que el crecimiento en ventas reportadas se sitúe entre el 6,5% y el 7,5%, con un punto medio de 100.800 millones, apoyado en un tipo de cambio euro-dólar estable respecto al trimestre anterior. El beneficio por acción ajustado se elevó en 0,02 dólares, hasta una horquilla de 11,30–11,50 dólares. El flujo de caja libre del trimestre fue de aproximadamente 1.500 millones de dólares, cifra que la compañía considera por debajo del ritmo anual por razones de calendario en pagos de descuentos y capex en EE.UU.; la previsión para el año completo se mantiene en torno a 21.000 millones. El consejo autorizó un incremento del dividendo del 3,1%, hasta 5,36 dólares anuales por acción, el 64.º año consecutivo de aumento. De cara al final de la década, la dirección reiteró su objetivo de alcanzar un crecimiento de doble dígito, citando el impacto creciente de productos en lanzamiento, el vencimiento de regalías de DARZALEX en EE.UU. en 2029 y la separación prevista del negocio de ortopedia DePuy Synthes hacia mediados de 2027. Cabe señalar que la compañía anticipa un impacto en el segundo semestre por la expansión del VBP chino al segmento de electrofisiología, factor ya incorporado en la guía anual.

Turno de preguntas: ICOTYDE, aranceles y competencia en dispositivos

Los analistas centraron gran parte del turno de preguntas en ICOTYDE, el péptido oral dirigido al receptor de IL-23 aprobado en marzo para psoriasis moderada a grave. La dirección informó de que en las primeras semanas ya se habían emitido recetas para unos 1.500 pacientes, con más de 1.000 prescriptores distintos. Tras la obtención del código de reembolso permanente para INLEXZO a principios de abril, las nuevas inserciones de ese dispositivo para cáncer de vejiga crecieron más del 50% en la primera semana y casi un 90% en la segunda, según indicó la dirección. En dispositivos médicos, un analista señaló que el crecimiento del 4,6% se producía sobre una base comparativa relativamente sencilla; la dirección respondió que la solidez del trimestre era orgánica y que los mercados subyacentes muestran demanda estable. Sobre Shockwave y la llegada de competidores al segmento de litotricia intravascular, la compañía defendió su posición con argumentos de evidencia clínica —cerca de 25.000 resultados de pacientes publicados en 600 revistas— y presencia comercial en más de 1.700 hospitales estadounidenses. Respecto al negocio de oftalmología quirúrgica, un analista preguntó por la caída en EE.UU.; la dirección la atribuyó a presiones competitivas y estacionalidad, y anticipó aceleración en la segunda mitad del año con el lanzamiento de TECNIS PureSee en ese mercado.