Qué dijo la dirección de Johnson & Johnson en la llamada del Q4 2025

Un año de catapulta: J&J supera los 94.000 millones en ventas

Johnson & Johnson cerró 2025 con ventas mundiales de 94.200 millones de dólares, un crecimiento operacional del 5,3% pese a un impacto negativo de 620 puntos básicos derivado de la pérdida de exclusividad de STELARA. En el cuarto trimestre las ventas alcanzaron 24.600 millones, con un alza del 7,1%. Las ganancias ajustadas por acción del año completo crecieron un 8,1%, hasta 10,79 dólares. El consejero delegado Joaquin Duato subrayó que, excluyendo STELARA, la compañía creció a doble dígito en el año, y señaló que el negocio de Medicina Innovadora superó por primera vez los 60.000 millones de dólares en ventas. Entre los motores más notables destacaron DARZALEX, con crecimiento del 22% anual y ventas superiores a 14.000 millones; TREMFYA, con un alza del 65% en el cuarto trimestre gracias al lanzamiento en enfermedad inflamatoria intestinal; y SPRAVATO, con un avance del 57% en el año.

Lo que viene: rumbo a los 100.000 millones y crecimiento de doble dígito a final de la década

La compañía espera ventas de aproximadamente 100.500 millones de dólares en 2026 en términos reportados, con un crecimiento operacional de entre el 5,7% y el 6,7%. La dirección atribuyó parte del impulso a la inclusión de una semana 53 en el calendario fiscal, equivalente a unos 100 puntos básicos. El director financiero Joe Wolk indicó que la empresa anticipa generar alrededor de 21.000 millones de dólares de flujo de caja libre en 2026 y que el margen operativo ajustado mejorará al menos 50 puntos básicos, absorbiendo aranceles en MedTech estimados en unos 500 millones de dólares para el año. La dirección también mencionó el impacto de un acuerdo voluntario con el gobierno de EE. UU. para mejorar el acceso a medicamentos. En cuanto a la separación del negocio de Ortopedia, la compañía espera completarla hacia mediados de 2027, lo que elevará la proporción de activos en mercados de alto crecimiento por encima del 70% del portafolio de MedTech. La dirección declaró tener visibilidad de crecimiento a doble dígito hacia finales de la década, apoyado en lanzamientos como ICOTYDE —bloqueador oral de IL-23 para psoriasis—, la plataforma robótica OTTAVA en cirugía, y la expansión de TREMFYA, CARVYKTI y CAPLYTA.

Preguntas de analistas: aranceles, litigio del talco y EP bajo escrutinio

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, el litigio del talco: tras las resoluciones Daubert del día anterior, Wolk precisó que el informe del árbitro especial carece de efecto legal hasta que el juez lo acepte, y que la compañía apelará las partes que considera erróneas. Duato pidió a los inversores no distraerse con el asunto. Segundo, los márgenes a largo plazo: ante la pregunta de JPMorgan sobre si el crecimiento de ventas se traducirá en mayor expansión de márgenes, Wolk no ofreció una guía explícita más allá de 2026, aunque recordó que en el último Investor Day se comprometió a que las ganancias crecerían en línea con las ventas. Tercero, el negocio de electrofisiología de MedTech, que crece por debajo del mercado: Tim Schmid defendió la aceleración a un 9,5% en el cuarto trimestre en EE. UU. y reiteró el plan de lanzar un nuevo catéter de ablación de campo pulsado cada año. En relación con mercados relevantes para lectores hispanos, la dirección mencionó explícitamente presiones adicionales por compras por volumen —VBP— en China que afectan a Ortopedia y Cirugía, incorporadas ya en la guía de 2026. No se mencionaron operaciones específicas en México, Brasil ni España.